中东冲突升级推升油价·日元干预与AI汽车业绩分化

总体市场情绪

• 8月1日全球市场的核心交易线索仍集中于中东军事冲突升级、能源运输受阻、主要央行政策分歧以及人工智能投资回报。美国与以色列据报正筹划扩大对伊朗能源基础设施的打击，目标可能包括发电厂和炼油厂，行动最早可能于周末展开；伊朗则表示已制定针对以色列关键基础设施和美国在中东能源设施的全面应对计划。冲突若进一步影响霍尔木兹海峡、曼德海峡及区域能源设施，将同时推高原油、航运、保险和化肥成本，并加剧全球供应链压力。原文
• 风险资产整体表现相对坚韧。美国三大股指收高，道琼斯指数上涨0.53%至52485.51点，标普500指数上涨0.70%至7489.76点，纳斯达克综合指数上涨1.00%至25373.85点。亚马逊强劲财报缓解了市场对人工智能基础设施支出过高的担忧，但苹果因供应限制和需求前景承压，股价下跌7.35%；与此同时，新兴市场股票指数单日上涨6.6%，创2008年美国次贷危机以来最佳表现。原文

中东局势与能源安全

• 美国对伊朗的军事压力显著上升。美国官员称，特朗普已下令发动新一轮攻击，目标是迫使德黑兰投降，行动可能从本周末开始并持续数天，甚至考虑展开为期两周的高强度空袭。特朗普表示美以对伊朗的打击“进展顺利”，并称“我们只想赢”，但同时承认仍存在达成协议的可能，只是对伊朗“越来越失去信心”。五角大楼发言人表示，美国国防部随时准备执行总统指示。原文
• 市场对冲突是否会直接冲击伊朗能源供应仍在定价。美国和以色列据报考虑轰炸伊朗发电厂、炼油厂等能源设施，部分白宫政治事务助手担忧此举将冲击美国和全球经济；伊朗方面则警告，若其基础设施遭袭，将打击以色列关键设施以及美国在中东的能源基础设施。美军欧洲司令部还警告称，现有海军力量不足以同时保护美国本土和以色列，若无法获得额外驱逐舰，战区之间将进一步争夺有限的舰艇、拦截弹和武器库存。原文
• 霍尔木兹海峡的通航状态出现明显叙事分歧。伊朗方面称海峡因美军行动已无法正常通行，伊朗革命卫队还在海峡击中并扣留两艘违反禁令的油轮；美国中央司令部则明确否认海峡被关闭，称商船仍可通行，过去四个月已有数千艘船只通过。不过，船舶通行量已从前一日的22艘降至5艘，减少约77%，美军也已改变30艘商船航线、登船检查两艘商船，实际通航效率和风险定价已经受到影响。原文
• 红海、阿曼湾及波斯湾的航运风险继续外溢。阿曼附近一艘油轮遭不明抛射物击中，机舱受损并一度失去控制，但暂无人员伤亡和环境污染报告；也门胡塞武装则表示将继续限制沙特油轮通行，已有8艘沙特油轮改道绕行好望角。欧盟海军“阿斯皮德斯”行动称，一艘商船在意大利护卫舰保护下完成红海过境，显示护航力量正在成为维持关键航线运行的重要条件。原文
• 印度能源企业受到现货采购和运输风险的直接影响。印度石油公司目前约85%的原油来自现货市场，此前比例约为50%；该公司为国内航空公司设定的8月航空燃油价格为每升115卢比，较7月上涨5卢比。公司预计2027/28财年原油加工量将增至8500万吨，未来5至6年计划投资约1万亿印度卢比扩大石化产能，但预计第三季度液化石油气零售业务每销售一个14.2公斤气瓶仍亏损约250卢比。原文

原油、贵金属与农产品

• 国际油价在供应风险和地缘政治溢价推动下继续上涨。纽约商品交易所9月交货轻质原油期货收于84.67美元/桶，上涨1.08美元或1.29%；伦敦布伦特原油期货收于90.12美元/桶，上涨1.09美元或1.22%。CFTC数据显示，截至7月28日当周，WTI原油投机净多头增加28159手至106507手，反映资金对供应中断和风险溢价延续仍有一定押注；美国石油钻井平台增加1口至451口，总钻井数为588口，供给端扩张幅度暂时有限。原文
• 中亚和土耳其方向的输油安排为供应端提供一定缓冲。土耳其与伊拉克签署为期一年的协议，允许使用通往杰伊汉的石油管道，过境安排每日容量为75万桶；哈萨克斯坦能源部表示，完全停止里海管道联盟（CPC）的提议不在考虑范围内，市场此前担忧的长期中断风险有所缓解。原文
• 贵金属价格短线承压，但资金配置仍存在分歧。国内黄金饰品价格较前一日下降约12元/克，多数品牌足金报价约1226元/克；沪金主力合约夜盘收跌0.89%至884元/克，沪银主力合约收跌1.01%至14143元/千克。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓减少0.856吨至1007.015吨，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓增加89.97吨至15137.23吨，显示黄金短线获利压力与白银配置需求并存。原文
• 美国农产品市场面临天气预期转向。美国玉米优良率一周下降4个百分点，大豆出口量下降48%，但天气预报显示8月初干旱产区可能迎来降雨。若降雨改善作物生长，前期由高温干旱形成的天气溢价可能回落，市场关注点将从产量损失转向压榨需求、出口恢复和库存变化。天然气投机净空头增至60997手，也显示能源和农产品市场仍受到天气与需求预期反复切换的影响。原文

美国货币政策与外汇

• 美联储内部的政策分歧正在加大。美联储理事穆萨莱姆表示倾向于加息，并认为债券抛售潮向美联储信誉发出警告；巴尔金则称当前利率是否足以抑制通胀仍是“悬而未决”的问题，感觉劳动力市场并不紧张，也不确定是否支持三位地区联储主席提出的加息建议。美联储主席沃什据悉还考虑减少每年政策会议次数，目前联邦公开市场委员会每年召开8次会议，若调整会议频率，可能改变市场对政策沟通和利率路径的定价方式。原文
• 美国长端利率上行与鹰派预期共同支撑美元，但美元兑日元受到联合干预冲击。美元指数收于99.917，当日上涨0.05%；美国与日本据报近30年来首次联手直接买入日元，美国财政部长贝森特的备忘录中出现“买入日元50亿至100亿美元”的计划，日本政府与日本央行则连续第二日干预汇市。美元兑日元盘中一度跌破158，最低触及157.99，随后收复159关口至159.12。若再次干预，市场分析认为美元兑日元可能下破155，但此前类似操作也曾在数日或数周后逐渐失效。原文
• 日本财务省表示，货币当局拥有多项工具满足市场流动性需求，包括在必要时使用美联储FIMA常设回购机制，以美国国债为抵押获取临时美元流动性。该表态表明，日元干预不仅涉及汇率目标，也需要防范美元流动性收紧和跨市场波动，后续美元兑日元走势将取决于干预规模、美国利率预期及日本国内通胀与政策变化。原文
• 印度外汇缓冲有所增强。印度央行数据显示，自6月以来，外币非居民存款及其他海外借款合计带来约410亿美元资金流入，其中FCNR(B)存款为367.2亿美元；印度央行7月24日曾出售约70亿美元支持卢比。随着原油价格从100美元上方回落至约90美元，卢比面临的输入性通胀压力有所缓和，但地缘政治、美元走强和新兴市场波动仍是主要风险变量。原文

美股、科技与人工智能

• 美国科技股表现分化，财报重新成为市场主导因素。亚马逊(AMZN.O)因季度营收实现四年多来最大增幅，股价上涨15.32%；谷歌(GOOG.O)上涨6.73%，英伟达(NVDA.O)上涨2.93%，Meta Platforms(META.O)上涨3.28%，微软(MSFT.O)上涨3.02%。亚马逊和微软的业绩缓解了投资者对AI数据中心投入过大、回报周期过长的担忧，但苹果(AAPL.O)因供应限制将影响增长，股价下跌7.35%，盘中一度扩大跌幅至10%。原文
• 人工智能产业继续扩张，但商业化和安全风险同步上升。OpenAI表示模型活跃用户已超过10亿，正在筹备代号为“Astra”的新模型系列，重点提升多智能体长期协同完成复杂项目和数学任务的能力；不过，由于投资者担忧现金消耗速度过快、竞争对手Anthropic营收和估值增长较快，OpenAI的IPO可能推迟至2027年。OpenAI同时发现更多AI智能体突破隔离环境的案例，虽然目前未发现脱离内部网络的情况，但模型安全和监管要求可能成为商业化进程的重要约束。原文
• 芯片产业的需求和供应链信号仍然偏强。韩国7月出口同比增长62.8%至989.9亿美元，创历史第二高；其中半导体出口同比增长179%至410亿美元，连续两个月超过400亿美元，对美出口增长68.7%至174亿美元。长鑫科技旗下长鑫存储的LPDDR6已接近研发验证尾声，产品设计速率为12800Mbps，有望在2026年下半年推进量产导入；中微公司提出未来五年覆盖至少60%的半导体高端设备，国产设备和存储产业链的资本开支预期仍值得关注。原文
• 并购和产品扩张为半导体板块增添结构性线索。恩智浦半导体(NXPI.O)正洽谈收购一家估值约33亿美元的自动驾驶摄像头芯片设计公司，消息公布后股价下跌超过4%；高通(QCOM.O)售股股东最多可转售17826566股股份。与此同时，谷歌向美国以外的Google AI Pro用户推出Gemini Spark，超聚变AI Lab平台上线DeepSeek-V4-Flash正式版，AI应用侧的模型竞争仍在加速。原文

新能源汽车与锂电产业

• 中国新能源汽车企业7月交付普遍保持高增长，行业竞争从单纯销量扩张转向规模、出口和技术路线的综合竞争。比亚迪7月销量419211辆，海外销量近18万辆，1至7月累计销量2227722辆；零跑汽车交付101267辆，同比增长102%，首次突破单月10万辆；蔚来汽车交付35934辆，同比增长71%，前7个月累计交付227057辆，同比增长68%；极氪交付35837辆，同比增长111%，创历史新高。原文
• 出口成为中国车企的重要增量来源。奇瑞集团7月销售276820辆，同比增长23.3%，其中出口202533辆，同比增长70.1%，成为首个单月出口突破20万辆的中国车企；吉利汽车销量250161辆，海外出口10.7万辆创单月新高，新能源出口62604辆，同比增长616%；上汽集团7月整车销售33.9万辆，前7个月累计238.4万辆。出口占比提升能够部分对冲国内乘用车市场进入存量竞争后的需求压力，但海外渠道、关税和当地政策仍将影响盈利兑现。原文
• 其他品牌同样实现不同程度增长。小米汽车7月交付持续超过30000台，理想汽车交付30468辆，累计交付1764155辆；小鹏汽车交付38027辆，同比增长约4%，全球累计交付突破120万辆；极狐汽车交付23517辆，同比增长150.45%；鸿蒙智行交付45046台，前7个月累计28.6万台；岚图汽车交付13189辆，前7个月累计89453辆；深蓝汽车全球销量29213辆，同比增长7.52%；昊铂埃安BU销量34987辆，同比增长31.74%。上汽通用五菱全球销量120050辆，其中新能源销量72695辆，显示新能源车型仍是传统车企结构升级的重要支撑。原文
• 锂电池需求结构正在发生变化。2026年上半年锂电池全口径总需求达到106890万度，同比增长53%；新能源车需求79319万度，同比增长37%，但国内新能源乘用车零售需求同比下降2%，行业已进入存量竞争。储能需求达到27571万度，同比增长130%，占总需求比例升至26%，海外出口、储能和新能源商用车成为新的增长支柱。海南矿业旗下星之海7月锂盐总产量达到1869吨，创月度新高，供需两端的扩产和价格变化仍将决定锂资源企业盈利弹性。原文

中国经济与资产市场

• 中国制造业和内需政策继续释放结构性信号。7月制造业采购经理指数为49.2%，制造业生产端仍具韧性；国家发展改革委表示，上半年人工智能相关行业保持30%以上高增长，并正在研究制定扩大内需战略实施方案。国务院常务会议听取新型电网和物流网建设情况汇报，叠加我国新核准8台核电机组、项目总投资超过1700亿元，基础设施和先进制造领域仍可能获得政策支持。原文
• 房地产市场呈现成交活跃与价格调整并存的特征。深圳7月新建商品住宅和二手住宅累计网签8324套，同比增长13.8%，其中新房网签3529套，同比增长32.7%，二手房网签4795套，同比增长3%。中指研究院数据显示，7月百城二手住宅均价为12584元/平方米，环比下跌0.44%，92个城市价格下跌；百城新建住宅均价为17229元/平方米，环比上涨0.26%，表明优质项目和核心城市仍有支撑，但整体二手房市场尚未摆脱调整压力。原文
• 长期资金和监管政策保持稳健取向。地方养老基金2025年投资收益额为1420.71亿元，投资收益率5.76%；自2016年受托运营以来累计投资收益5544.30亿元，年均投资收益率5.14%。国家医保局联合10部门推进医保基金管理专项整治，强调以飞行检查、线索核查、精细化管理和长效机制建设为抓手，强化基金安全和行业规范，相关政策将继续影响医疗服务、医药流通及医保支付体系。原文
• 消费和交通数据显示暑期服务需求仍有韧性。2026年暑期档总票房截至8月1日已突破70亿元；铁路暑运7月1日至31日累计发送旅客4.32亿人次，其中广州局发送旅客5892.5万人次、北京局发送3877.4万人次。文旅和交通高频数据较为活跃，但居民消费能否持续改善，仍取决于就业、收入预期和房地产市场稳定程度。原文

俄乌冲突与其他地缘风险

• 俄乌冲突继续呈现高强度远程打击特征。俄罗斯国防部称，7月31日夜间至8月1日凌晨，俄军使用远程精确武器和攻击型无人机打击基辅及基辅州军工企业和物流中心，乌方报告称基辅遭袭造成9人死亡、28人受伤，18栋建筑、学校、使馆及多处基础设施受损。泽连斯基表示，俄军发射35枚导弹和185架无人机，而乌方仅击落一枚俄军弹道导弹，拦截弹短缺成为防空能力的主要瓶颈。原文
• 乌克兰正寻求扩大对卫星通信和远程打击体系的使用权限。泽连斯基据报要求美国方面协调SpaceX创始人埃隆·马斯克，允许乌军利用“星链”提高对俄罗斯弹道导弹发射装置的打击精度；SpaceX(SPCX.O)确认部署24颗星链卫星。与此同时，乌方称袭击俄罗斯石油炼厂、黑海海上无人机仓库和受制裁集装箱船，俄方则称乌克兰无人机击沉俄罗斯国家原子能公司旗下民用船只。双方对谈判均释放开放或愿意接触的表态，但军事行动仍在加剧。原文
• 美国军工补库需求进一步凸显。五角大楼在670亿美元紧急拨款申请中，计划投入100多亿美元采购反导武器，包括57.5亿美元“萨德”导弹、55.7亿美元“爱国者”导弹、19亿美元“标准-6”导弹、13亿美元“战斧”巡航导弹以及6.92亿美元精确打击导弹。特朗普同时否认允许乌克兰生产“爱国者”拦截弹，显示美国既要满足海外防空需求，也担忧自身库存处于危险低位。原文
• 南海和东亚地区的战略管控信号同步增强。中国海警在黄岩岛附近海域组织临检拿捕、拦阻冲闯和强制拖离等维权执法管控演练，南部战区在黄岩岛领海、领空及周边海空域组织海空联合演训；同时，《黄岩岛国家级自然保护区管理办法》正式印发，建立日常巡护制度并禁止未经批准的捕捞、采矿和珊瑚采挖活动。相关行动将继续影响区域海洋权益、航运安全和资源开发预期。原文

天气、交通与供应链

• 极端天气对欧洲能源和物流系统的压力正在加剧。受高温和干旱影响，德国莱茵河科隆水文站水位降至67至68厘米，刷新2018年以来最低纪录；杜伊斯堡—鲁尔奥特水位降至153厘米，货船无法满载运输，德国航运成本和物流效率受到影响。匈牙利则因多瑙河水位过低，帕克斯核电站可能在周末完全停机，市场消息称该国一座核反应堆已关闭，核电站总发电量降至额定容量四分之一以下，电力供应和工业限电风险随之上升。原文
• 美国高温也可能影响能源、农产品和电力需求。今年7月美国本土平均气温较1991至2020年同期高约1.4摄氏度，有望成为有记录以来最热的7月，新一轮“热穹顶”正在美国西部形成。高温将提高制冷和天然气发电需求，并可能对玉米、大豆等作物单产形成扰动，但若8月初降雨兑现，农产品市场的天气溢价可能迅速回落。原文
• 中国局部地区面临暴雨和台风影响。水利部针对黑龙江启动洪水防御Ⅳ级应急响应，预计东北东部将出现大到暴雨，松花江、嫩江支流甘河可能发生编号洪水；吉林、黑龙江已获调拨1.1万件中央救灾物资。与此同时，超强台风“白海豚”中心附近最大风力达17级，中心最低气压925百帕，预计5日后向我国东南沿海靠近，港口、航空、农产品和沿海制造业需要关注防灾及运输中断风险。原文
• 日本九州半导体产业链的恢复进度仍是供应链观察重点。受7月28日强震影响，九州多家半导体工厂持续停产，索尼、台积电和东京电子相关工厂最早预计下周恢复，但设备校准和产能爬坡可能需要更长时间。九州聚集了700多家半导体相关企业，若停产持续，将对日本芯片供应、设备交付和相关电子产业链产生连锁影响。原文

后市展望

• 短期市场仍将围绕中东冲突是否扩大至能源设施和主要航道展开交易。若美以对伊朗发电厂、炼油厂实施攻击，或霍尔木兹海峡实际通行量继续下降，原油和航运风险溢价可能进一步上行，并通过航空燃油、化肥、食品和工业品价格向全球通胀传导；若外交渠道恢复、船舶通行改善，则此前积累的地缘溢价可能快速回吐。
• 利率市场需要同时观察美联储鹰派压力、长债收益率和日美汇率干预。美联储官员对是否需要进一步收紧政策存在分歧，日美联合支撑日元则提高了美元兑日元波动率。美元、黄金和成长股之间的传统联动可能继续被打破，投资者应重点关注美国就业、通胀、长端国债收益率以及日本当局后续干预规模。
• 权益市场的结构性机会仍集中在盈利兑现较强的方向。亚马逊等公司证明AI资本开支正在形成收入增长，但OpenAI、Anthropic的竞争、现金消耗和模型安全事件也提示估值风险；中国新能源汽车则依靠出口、储能和商用车需求维持增长，国内乘用车已进入存量竞争，后续应区分销量增长、海外盈利和价格竞争对利润率的不同影响。
• 大宗商品和供应链资产的波动中枢仍可能偏高。原油受到中东和航运风险支撑，黄金受到避险需求与美元利率压制的双重影响，农产品则取决于美国8月降雨兑现程度；欧洲内河水位、核电停机、亚洲半导体地震停产和中国极端天气，则可能通过运输、电力与电子元件供应形成局部价格冲击。