AI基建资本化加速与港股IPO热潮共振，巨头剥离非核心资产聚焦主业

今日资讯的核心信号集中在两条主线：一是以英伟达CPO交换机量产、AI算力资产类别化为代表的AI基础设施资本化进程显著提速，存储芯片短缺预期同步升温；二是港股IPO市场迎来井喷式活跃期，多家中资企业集中冲刺上市，同时阿里等互联网巨头加速剥离游戏等非核心资产。大模型竞争进入白热化阶段，中美头部玩家围绕性价比和开源生态展开新一轮角力。

一、港股IPO热潮涌动：奕斯伟、SHEIN两大明星项目同期冲刺

• 奕斯伟计算携"京东方之父"王东升二次创业光环冲击港股IPO，但基本面呈现明显矛盾。这家RISC-V芯片公司2023-2025年累计净亏损49亿元, 2026年Q1再亏3.75亿元；三年毛利率仅从15.4%微升至18.6%，核心人机交互芯片毛利率更在2026年Q1塌陷至7.3%。公司2025年末账上现金仅剩1.88亿元，月均现金消耗高达9680万元，靠处置9.63亿元理财产品和9.81亿元定存才勉强维持运营。收入端高度依赖单一客户（疑似京东方），2023年该客户贡献82.1%收入，至2026年Q1才降至39.3%。估值逻辑依赖RISC-V架构替代x86/ARM的长期叙事——预计2030年RISC-V在中国智能终端芯片市场渗透率将从6.9%升至26.7%，但公司自身承认2026年仍将录得净亏损。原文
• SHEIN的港股IPO则呈现另一番逻辑。这家快时尚巨头2023-2025年经营活动现金流净额合计60亿美元，账上现金资源达148.31亿美元，看似不缺钱，但招股书揭示其172.94亿美元可转换可赎回优先股才是上市核心驱动力。Pre-D、D、D+轮投资者享有8%固定年利率现金回报（2026年3月5日后跳升至12%），IPO一旦撤回或失效12个月未重新申请，赎回权即自动复活。公司通过转股比补偿、完全棘轮条款和现金利息三套机制，将2022年高估值轮次的投资成本统一拉平至每股15.02美元。过去11年实际收到股权融资约38.4亿美元，而估值从A轮5300万美元飙升至D+轮640亿美元，IDG在11亿元人民币估值时进场、博裕在982亿美元估值时进场形成鲜明对照。原文
• 港股IPO市场整体呈现井喷态势。截至8月14日，年内102家公司在港交所上市，募资总额3287.58亿港元，同比增长154.17%；其中84家公司引入基石投资者，基石投资额1392.1亿港元，同比增长158.3%。中资企业赴港上市热情高涨，传音控股已获中国证监会境外发行上市备案，奕斯伟计算、SHEIN均在冲刺港股。一级市场方面，宇树科技上市前场外"暗盘交易"悄然兴起，部分中介报价达520元/股（发行价150.8元），较发行价溢价逾两倍，南开大学金融研究院院长田利辉评价称此类行为"触碰合规边界，扭曲市场价格发现功能"。原文 原文

二、AI算力投资升温：CPO量产落地、存储荒预警与算力资产化

• 英伟达宣布Spectrum-X Ethernet Photonics CPO交换机全面进入量产阶段，专为吉瓦级AI工厂网络设计，激光器数量减少4倍、功耗降低5倍、平均故障间隔时间提升10倍，台积电、矽品、Lumentum、天孚通信、鸿海等供应链伙伴参与制造。另一则消息中，英伟达披露持有价值209.7亿美元的SpaceX股份以及约300亿美元的英特尔股份，跨领域布局轮廓初现。黄仁勋罕见携手六位华尔街资管巨头共同背书"将AI算力打造为独立资产类别"，并回应市场对循环融资的担忧，承诺英伟达可能为单个投资项目提供最高25%的残值支持机制。原文 原文 原文
• SK海力士发出存储芯片供应紧张预警。SK集团董事长崔泰源表示，公司正考虑以合资方式建设新的存储芯片工厂以降低资本支出风险，同时警告存储芯片供应紧张局面将在2027年进一步加剧，明年将迎最严重"存储荒"。这一表态与AI算力基础设施建设带来的HBM需求爆发形成呼应。原文 原文
• 量子计算赛道收获新融资。合肥硅臻芯片完成超亿元融资，由韦豪创芯、共达电声联合领投，华策影视、苏创投等跟投。公司源自中科大郭光灿院士团队，是国内唯一可运行通用量子算法的光量子计算整机企业，近期首次在片上实现4光子16量子比特GHZ态稳定生成，并已签订约20万片QRNG量子随机数发生器芯片订单。公司总经理丁禹阳表示，"比特数量和质量要同步推进，增加比特数是所有量子计算赛道的最终目标，但保真度决定了这些比特是否真正可用"。原文

三、大模型竞争白热化：中美价格战升级，开源生态扩张

• 高性价比中国大模型对美国头部AI实验室形成明显压力。OpenAI等美国实验室近期大幅下调中端AI模型价格以留住客户，7月中旬以来客户采购实际支出已降近四分之一。与此同时，Anthropic向投资者披露今年Q2营收同比增长约14倍至超115亿美元（去年同期7.87亿美元），调整后营业利润转正，显示头部实验室商业化仍在高速扩张。OpenAI还宣布任命Dali Rajic为首席营收官，公司产品周活用户超10亿，服务企业超200万家。原文 原文
• 国产大模型持续迭代发力。智谱发布GLM-5.3，基座模型未变但通过极致后训练大幅提高智能上界，自称"编程能力最强的开源模型"，在公开基准测试中取得开源第一；阿里巴巴旗下Agent产品"千问办公"首发上线GLM-5.3和DeepSeek V4 Pro两款前沿模型，加上此前上线的Qwen3.8-Max已支持三款国产旗舰模型。有消息称苹果正专门针对中国市场训练一款AI模型，训练得到阿里巴巴支持，中外大模型技术合作与竞争格局同步深化。原文 原文
• 腾讯内部大模型研发体系出现关键人事变动。混元资深研究员徐灿转岗至微信WeLM团队，此前他在混元LLM体系中担任后训练方向负责人。这一变动发生在微信持续强化自研大模型和Agent能力的窗口期——6月微信原生AI助手"小微"已开始小范围灰度测试，7月发布的WeLM-HD4模型已将长度维度扩展方法首次应用到100B参数以上MoE模型。在姚顺雨主导的混元体系与微信独立研发体系并行运转的格局下，这场人才流动指向C端AI入口的深层争夺。原文
• 联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军透露，联想AI PC全球市场同比增长86%，国内销量占笔记本总销量比例已突破50%，公司正全面升级端侧和边缘侧算力，把Token生产更多留在本地以兼顾隐私与成本。原文

四、互联网巨头战略重组：阿里出售游戏资产，腾讯/苹果加码AI

• 阿里巴巴出售灵犀互娱的交易接近落定，买方为中信资本旗下信宸资本，估值超过15亿美元（约101亿元人民币），高于此前市场传闻的70-90亿元报价。灵犀互娱核心产品《三国志·战略版》上线7年仍稳定贡献月流水1.8-2.5亿元，全球注册用户破亿，但公司整体估值越来越依赖单一产品，从成长型公司向现金流资产靠拢。阿里以约10亿元收购广州简悦到如今逾15亿美元出售的十年，恰是中国互联网公司生态扩张逻辑从兴起到退潮的注脚——游戏本质上更接近内容工业，难以通过资本或流量快速复制。原文 原文
• 贵州茅台发布2026年半年报：营业收入907.03亿元，同比增长1.47%；净利润445.17亿元，同比下降1.95%。中央汇金、证金公司均退出前十大股东，华夏上证50、华泰柏瑞沪深300ETF也退出十大股东之列；经营活动现金流净额706.91亿元，同比增长438.84%。同期白酒行业整体承压，五粮液已向经销商下发通知，明确第八代五粮液出货价不得低于800元/瓶，对低价窜货、低价抛售采取罚款等处罚措施。原文 原文
• 多家上市公司披露中期业绩：平安银行上半年净利润256.96亿元，同比增长3.3%；生益科技上半年净利润32.87亿元，同比增长130.42%，营收190.26亿元同比增长50.05%；小菜园上半年收入29.03亿元同比增长7.0%，但净利润2.89亿元同比下降24.3%；Coach母公司Tapestry 2026财年营收80.04亿美元同比增长14%；巨力索具上半年归母净利润同比降59.36%至380.01万元，扣非净利润却同比增长96.48%，两者明显背离。另外，年内已有十余家上市公司以1元名义对价挂牌出售亏损子公司股权，业内提醒低价转让不良资产背后潜藏风险。原文
• 顶级投资人的持仓变动披露各自判断基调：段永平管理的H&H基金二季度继续增持拼多多、重新买入阿里巴巴，同时大幅减持苹果、英伟达、谷歌、微软并清仓台积电、CrowdStrike；李录掌管的喜马拉雅基金则翻倍增持拼多多和伯克希尔B股，清仓美国银行、西方石油、穆迪等6只个股，总持仓进一步压缩至8只。原文 原文

五、消费与IP经济：三丽鸥增长减速引发估值重塑讨论

• Hello Kitty母公司三丽鸥遭遇近十年最大单日跌幅，财报公布当日股价盘中跌18%。虽然2027财年Q1营收520.35亿日元同比增长20.7%，但营业利润224.4亿日元低于市场预期的234亿日元，且公司未能延续既往"上调指引"的做法。三丽鸥的中国故事曾是增长核心：截至2026年3月的财年中国市场销售额314.4亿日元，同比激增83.2%，酷洛米超越Hello Kitty成为中国区销冠；2022年阿里鱼获得三丽鸥26个形象在中国大陆为期五年的独家代理权后，仅2024年就有超200家品牌达成授权合作。但公司自身也提示，83.2%的高增速在中国市场基数达到量级后不可持续。三丽鸥常被与泡泡玛特对标——两者都是无叙事形象IP的代表，但泡泡玛特是重资产直营（全球630家门店），三丽鸥是轻资产授权逻辑。双方今年3月联名"THE MONSTERS×三丽鸥家族系列"发售一分钟即售罄，既是竞争对手更是合作伙伴。原文
• 文旅与出行消费领域，飞猪推出旅行AI Agent"飞猪帮帮"，主打"一句话就出发"，将行程规划、酒店比价、值机选座、航班变动退改等场景接入AI自动化操作。实测显示其可将小红书攻略笔记直接转化为可预订的3天2晚路书（含预算可视化滑块、团队意见收集），并能通过语音完成"距湘子庙1000米内、能看到夜景且宠物友好"等复杂条件酒店筛选，甚至代用户致电酒店协商会员升房。OTA平台相比通用大模型的优势在于能触达真实供应链——"能聊和能订之间，隔着整个供应链"。原文
• XR眼镜品牌VITURE发布五周年新品Pro 2，售价1999元、仅重63克、支持0-500度双眼独立屈光调节，上市一周即获京东XR眼镜单品SKU第一及海外多站点Best Seller。创始人姜公略判断2027年将是XR行业真正起飞的时间点，2028年"飞机彻底离开地表"。公司成立五年已成为欧美出货量第一的XR眼镜品牌，2024年Q4在美国AR市场份额超50%，近期还与英伟达、斯坦福联合发布工业级AI眼镜Helix，并与滴滴出行达成战略合作将XR体验带入城市出行场景。原文

六、宏观数据与产业信息速览

• 央行数据显示7月贷款利率延续下行：企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，与上年同期基本持平。原文
• CXO行业景气度显著回升，多家上市公司半年度经营情况显示在手订单增长、新分子业务放量成为共性特征，创新药BD出海持续活跃带动行业复苏。原文
• 2026年暑期档电影总票房（含预售）突破95亿元，《功夫女足》《八仙！》《蜘蛛侠：崭新之日》位列前三；8月票房已突破30亿元。原文 原文
• 追觅手机首台AURORA以超20万元（约3万美元）售出，号称"中国智能手机历史上单台售价最高的旗舰智能手机"，手机背面带创始人俞浩签名并镶嵌24K足金和珍稀宝石。原文
• 其他产业动态：国家知识产权局宣告1782件"心机商标"无效；广东省首个词元经济专项金融产品"Token贷"在广州海珠发布；宜家拟处置上海宝山商场物业（总建面约10.5万平方米）；大疆发布8K全景相机Osmo 360 II获全渠道首日销量TOP1；2026世界机器人大会将于8月19-23日在北京亦庄举办。原文 原文 原文