美联储加息预期压顶 · A股地量待变与AI硬件、能源链逆势活跃

总体市场情绪与核心事件

• 全球市场当前的核心矛盾集中在美联储议息窗口。市场对美联储9月加息25个基点的概率已升至92.4%，10月继续加息25个基点或50个基点的概率分别为52%和44%；与此同时，10年期美债收益率升至5.033%、30年期突破5.40%，均创2007年以来新高，全球债市抛售加剧。受此影响，美股三大指数集体收跌，纳指跌0.78%，道指跌0.63%，标普500跌0.45%并创8月以来收盘新低，道指盘中跌破52000点。中东能源风险推升油价，WTI原油一度涨超5%，布伦特原油一度突破108美元/桶，美国柴油期货结算价升至每加仑5.26美元上方并创纪录新高。A股则缩量至16127.17亿元，刷新年内单日成交额地量，宁德时代单日大跌超6%，成为拖累创业板指的核心权重。原文

宏观政策与国内经济

• 政策端继续强调基础研究与科技自立。《求是》杂志发表重要文章《在加强基础研究座谈会上的讲话》，强调基础研究是整个科学体系的源头，要优化基础研究系统布局、壮大基础研究人才队伍、加大长期稳定投入，并重视人工智能赋能基础研究。文章明确，要成为世界科技强国，基础研究必须搞上去，并提出强化国家实验室、国家科研机构、高水平研究型大学等引领作用，推动企业主导的产学研深度融合。原文
• 国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕优化发展环境、拓展投资空间听取意见建议，来自电气设备、算力基础设施、文化旅游服务、养老服务、商业航天领域的德力西集团、润泽科技、清明上河园、瑞芝康健、蓝箭航天等企业负责人参会。会议提出，民间投资正处于结构优化、动能转换关键期，将聚焦民营企业投资意愿强、成长空间大的重点行业领域，有序开放重点领域应用场景，促进民间资本放心投、投得动、多参与。原文
• 商业银行科技贷款统计口径面临收紧。多位银行业知情人士证实，有关部门正加紧出台科技企业产业案例汇编，以规范商业银行科技贷款指标统计。汇编相当于负面清单，凡涉及入编案例的项目将不纳入科技贷款统计范围，预计最晚年底出台。央行数据显示，截至2025年6月，商业银行科技贷款余额已超过44.1万亿元，增速12.5%。此次调整并非否定银行服务科技企业成果，而是意在挤掉统计误差和泡沫，引导银行跳出规模竞赛。原文
• 工信部、国家发改委印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，提出到2030年规模以上企业营业收入突破30万亿元，研发投入强度达到3.5%。规划明确推动集成电路全链条攻关，加快存算一体、量子计算、光计算、类脑计算、太空计算等新计算范式布局，突破超大规模智算设施架构设计，支持数十万卡级人工智能集群，并推进RISC-V研发与产业化、固态电池和钠电池等产业化。PCB、先进封装、氧化镓、金刚石等方向被重点提及。原文
• 钢铁行业深陷亏损困局，中国钢铁工业协会发布全面开展自律控产降库存倡议书，河钢、中国宝武、鞍钢、首钢、中信特钢等44家头部钢企共同倡议落实产量调控、抵制低价恶性竞争。数据显示，截至9月11日当周，247家钢厂中盈利企业仅占7.79%，行业呈现“强供给、弱需求，低价格、弱盈利”特征，社会库存和钢企库存处于近几年较高水平。原文
• 产业政策继续向6G、量子科技、旅游业等方向延伸。江苏省政府召开第六代移动通信产业高质量发展专题推进会，强调6G技术关键窗口期，聚力关键核心技术攻坚、场景培育和示范应用；上海量子科技相关企业已达80余家，基本形成上游装备材料、中游整机、下游软件算法与应用的产业布局，开源证券预计量子计算产业规模2035年将达8117亿美元。三部门还发文优化自然资源配置，鼓励利用存量空间发展旅游业。原文 原文

A股市场动态与资金流向

• A股成交额再度触及年内地量。沪深两市全天成交额16127.17亿元，较上一交易日缩量164.58亿元，刷新此前4月7日创下的16143.95亿元单日成交额年内地量。融资余额同步减少，两市融资余额合计25893.36亿元，较前一交易日减少49.76亿元。机构普遍认为，公募资金高仓位下主动降频、新基金放缓建仓，卖压衰竭后变盘窗口渐近，但短期观望氛围仍浓。原文 原文
• 盘面结构分化显著。科创50指数一度涨超1.5%，终结此前5连跌，芯片产业链、PCB、半导体设备、风电等方向逆势活跃；但创业板指冲高回落跌超1%，宁德时代跌超6%，股价创近一年新低，A+H股总市值跌破1.5万亿元，较2026年5月7日历史高点累计回撤超32%。主力资金监控显示，半导体板块净流入50.57亿元，电子板块净流入超74亿元，而宁德时代遭净卖出23.35亿元，中际旭创、新易盛、远东股份等资金净流出居前。原文 原文
• 资金借道ETF逆势布局硬科技。过去1个月，科创50、半导体、通信、人工智能等相关主题ETF资金净流入超过500亿元，科技主题基金密集成立，产业资本和机构投资者频繁现身新成立ETF持有人名单。与此同时，科创债ETF在政策红利、增量资金预期、底层资产扩容三重利好下走强，8月以来24只科创债ETF净申购份额超过1亿份，规模大增132亿元；黄金类ETF同期也获资金持续流入，境内黄金相关ETF资金净流入超过百亿元。原文 原文
• 新股、解禁与公司资本运作密集。9月16日有2只新股申购，分别为创业板的鸿富诚（301716）和北交所的安达股份（920202）；2只新股上市，为北交所的腾信精密（920298）和科创板的信诺维（688837）。解禁方面，当日共有9家公司限售股解禁，合计解禁市值28.16亿元，彩蝶实业、盛美上海、昂瑞微-UW解禁市值居前。公司层面，行云科技拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算由不超70亿元增加至不超200亿元；宁德时代子公司拟认缴11.2亿元参与设立创业投资基金；杭叉集团拟募资不超22.59亿元用于叉车机器人智慧工厂等项目。原文 原文 原文
• 公司公告与传闻澄清密集。风华高科回应“高端MLCC贴牌”传闻，称公司具备自主开发生产销售高端产品能力，2026年上半年高端MLCC产品营收占MLCC总营收约40%；华瓷股份澄清销售给潮州三环的粉体尚处小量验证阶段，暂未批量供货；凯撒旅业全资孙公司遭合同诈骗2695万元，已报案并获立案侦查；吉利内部正对电池板块进行新一轮整理，长远可能并入吉利汽车上市公司内；鸿蒙智行宣布问界产品定义、设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能。原文 原文 原文 原文

科技与AI产业链

• AI安全争论成为全球科技板块波动的重要变量。英伟达CEO黄仁勋表示，AI安全至关重要，但无需制定新的法律，AI企业应控制推进节奏直到产品安全；OpenAI CEO Altman称对行业安全推进能力“非常有信心”；Anthropic CEO则呼吁放缓前沿模型能力提升节奏，马斯克提议AI巨头在模型发布前相互测试，且必须把中国纳入框架。知名“大空头”迈克尔·伯里炮轰上述呼吁“纯属炒作”，认为其掩盖增长放缓真相。特朗普更公开称AI风险是骗局，并在与黄仁勋通话中强调数据中心是“未来石油”。原文 原文 原文
• 华为高层释放算力基础设施关键信号。华为副董事长、轮值董事长汪涛表示，大模型规模已突破万亿参数，10万亿参数很快将成为超大模型基础规模；中国Token日均消耗从2024年初的日均千亿增长到最近的日均500万亿，增长接近5000倍；10万卡以上超节点集群到2027年将成为基础配置。华为还发布全球首个3D数据中心，通过供冷层、IT设备层、供电层、备电层四层架构支撑昇腾超节点集群，机构看好全产业链从技术验证走向工程落地。原文 原文
• 光通信高景气度继续抬升。中金公司研报称，第27届光博会超4000家企业参展，观众数近19万人，同比增长32%，“锁订单”“锁物料”成为关键词，2027年需求确定性进一步提高。部分高速光芯片企业订单排期已延伸至2028年及以后，光模块订单能见度覆盖2027年及以后，头部厂商积极锁定DSP、mSAP PCB、高速光芯片等核心物料，先进制程DSP可能成为最紧缺环节。原文
• 存储与芯片涨价链持续强化。苹果已接受三星电子2027年一季度存储芯片报价：DRAM接近2.0美元/Gb，NAND接近0.33美元/Gb，较今年三季度报价上涨30%-40%。戴尔CEO警告2027年“缺芯”危机将持续升级，硬件涨价还将继续；美光演示全球首款512GB DDR5 RDIMM内存模块，预计2027年下半年量产；高通正与三星就2nm先进制程代工重新深入磋商，骁龙8 Elite Gen6或将不再由台积电独家代工。原文 原文 原文
• 上游材料与元器件涨价扩散。炭黑市场刷新历史新高，截至9月14日，山东主流N330炭黑报价11500-12000元/吨，相比9月初大涨3650元/吨，涨幅达45%，焦化厂减产导致煤焦油货源紧缺。PCB方面，涨价开始向部分品类传导，涨价效果自2026年三季度起逐步体现；玻纤电子纱G75主流成交价在22800-24000元/吨，较上一周均价上涨3.35%；MLCC龙头村田计划2027财年将产能提升两成。铜箔行业或于2027年迎来缺口峰值年，核心设备交期已排至2028-2029年。原文 原文 原文
• 商业航天与卫星互联网加速组网。我国太原卫星发射中心在上海东部海域使用引力一号遥三运载火箭，将千帆极轨26组卫星及EUHT技术试验卫星共9颗卫星顺利送入预定轨道，这是全球首次海上机动发射星座组网任务。此前朱雀二号改进型遥七已批量发射10颗千帆组网星，千帆星座卫星数量增至248颗。东方空间引力二号可重复使用大型液体运载火箭预计2026年四季度具备首飞条件，运载能力将达低轨21.5吨。原文 原文
• 大模型与AI应用融资、商业化同步推进。OpenAI正与投资者磋商新一轮融资，估值可能超过1.2万亿美元，为其IPO铺路；Anthropic今年5月融资后估值为9650亿美元。字节跳动上半年营收同比增长30%至1200亿美元，但净利润下降至200亿美元，因加快AI投资。谷歌发布Gemini 3.8实时对话模型，并宣布与Salesforce、Genspark、Lumeris等构建合作伙伴关系；腾讯WorkBuddy推动AI Agent工具普惠，非技术背景从业者也可“手搓”AI产品。原文 原文 原文

港美股与国际市场

• 美股承压，科技与加密板块分化。美股三大指数集体收跌，纳指跌0.78%，道指跌0.63%，标普500跌0.45%并创8月以来收盘新低。加密货币概念股普跌，Circle跌超11%，Coinbase跌超10%，Bitmine跌超8%，Strategy跌逾5%，Robinhood跌超3%；石油板块普涨，戴文能源、康菲石油涨超3%，西方石油、雪佛龙、埃克森美孚涨超2%。软银集团ADR涨超9%，旗下SB Energy启动IPO，计划募资5亿美元。原文
• 港股三大指数收跌，但半导体与AI概念局部逆势。恒生指数跌1%，恒生科技指数跌0.62%；大模型概念股下挫，MINIMAX-W跌超7%，智谱跌超5%；黄金板块下跌，赤峰黄金跌超5%，招金矿业、山东黄金跌超4%；赛力斯跌超6%，宁德时代跌超6%。南向资金当日净买入8.81亿港元，智谱获净买入约7.18亿港元，盈富基金获净买入5.75亿港元，腾讯控股遭净卖出10亿港元；南向资金已连续7个交易日净流入，合计买入约254.58亿港元。原文 原文
• 港股IPO与指数改革持续推进。今年以来港股IPO募资总额超3600亿港元，位居全球交易所前列，胜宏科技、立讯精密、中际旭创等A股龙头企业相继登陆港交所；截至9月15日，已有34家A股上市公司成功登陆港股，105家A股公司在港交所排队。恒生科技指数编制改革咨询进入最后倒计时，若按方案扩容至50只并引入“市值+收入增长”双轨选股机制，港股科技指数版图或改写；希音-W已被正式纳入恒生综合指数及其分类指数。原文 原文
• 欧洲与日本债市同步承压。欧洲主要股指收盘多数下跌，英国富时100跌0.40%，法国CAC40跌0.32%，德国DAX30跌0.07%。法国10年期国债收益率升至4.5531%，为2008年9月以来最高；德国10年期国债收益率升6个基点至3.57%。日本30年期国债收益率升至4.180%，10年期触及3.025%，为1996年9月以来最高。日本内阁批准将食品和饮料消费税从8%暂时下调至1%，为期两年，规模约5万亿日元，但资金来源推迟至年底决定。原文 原文
• 美国加密监管立法受挫。美国参议院以50票赞成、49票反对未能推进《数字资产市场清晰法案》，未达到60票门槛。该法案旨在划分SEC与CFTC加密监管权限，由于国会即将休会并进入中期选举前阶段，短期内重新推进面临较大不确定性。加密市场走弱，比特币跌至76000美元下方，24小时内跌超3%；以太坊跌破2400美元，24小时内跌超4%。原文 原文

能源、大宗商品与地缘局势

• 国际油价深夜“过山车”。沙特东西向输油管道受袭停运，部分9月底运往欧洲的原油订单被取消，布伦特油价一度突破108美元/桶；WTI原油期货一度涨超5%至106.486美元/桶，创5月初以来新高，随后回吐部分涨幅。沙特红海主要石油出口港延布装载作业暂停，美国能源部长赖特称管道有望数天内恢复。美国柴油期货结算价升至每加仑5.26美元上方，创纪录新高；API原油库存增加714.4万桶，远超预期减少175万桶。原文 原文
• 霍尔木兹海峡与曼德海峡风险持续发酵。Clarksons Research数据显示，目前每日经霍尔木兹海峡流出石油约800万桶，战前约为1500万桶；中东原油总流出量约1350万桶/日。油轮租赁成本首次超过每天100万美元。联合国安理会就曼德海峡局势举行紧急会议，警告局势进一步升级可能对国际和平安全、全球能源市场、粮食安全及多国经济造成严重影响。伊朗外长阿拉格齐将于9月16日访华，王毅将同其举行会谈。原文 原文
• 美伊冲突成本与战损数据披露。美国国会预算办公室报告称，截至8月1日，美国对伊战争已使五角大楼承担约381亿美元成本，战事每延长一个月将再增30亿美元支出；该战争已消耗美国最多约三分之二的拦截导弹，重建库存至少需5年。美军中央司令部称，对伊海上封锁已使103艘商船改变航向。五角大楼报告还显示，至少数百栋建筑物和设施遭破坏，50多架美军飞机受损或被毁。原文 原文
• 贵金属与基本金属分化。全球黄金ETF资金净流入创纪录，8月全球实物黄金ETF净流入约180亿美元，持仓量增加121吨至4189吨，创历史新高；但COMEX黄金期货收跌0.43%至4333.4美元/盎司，COMEX白银涨0.07%至64.19美元/盎司。算力金属估值溢价回落，LME铜市场结构由现货逼空转为期货升水，伦铜库存增加6325吨。伯恩斯坦将长期镍价预测下调至1.9万美元/吨，预计2026、2027年均价分别为17282美元、18000美元/吨。原文 原文
• 航运与农产品供应链受扰动。巴拿马运河通行量再次下调，运河管理局计划自10月起将日均过境船只从36艘降至29.5艘，厄尔尼诺导致巴拿马河流域干旱加剧，全球主要航线出现混乱。波罗的海干散货运价指数下跌2.47%至3360点。粮农组织警告，霍尔木兹海峡航运受阻将导致2026年下半年和2027年全球粮食生产和供给减少，并可能推高粮食价格。巴西ANEC预计9月大豆出口量达832万吨，高于上周预计的774万吨。原文 原文

行业与公司要闻

• 汽车产业重组与合作模式调整成为焦点。广汽集团H股涨超12%，公司正在筹划以发行A股股份方式购买中国第一汽车股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金；鸿蒙智行宣布问界产品定义、设计、品牌营销、渠道零售、服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能，尊界、享界、智界、尚界仍采用华为全流程主导模式。车百会预计，2026年中国汽车出口将接近1100万辆，新能源汽车销量预计1840万辆、同比增长12%，全口径渗透率约55%。原文 原文 原文
• 动力电池与储能数据强劲。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，8月国内动力电池装车量79.0GWh，环比增长5.9%，同比增长26.3%；其中磷酸铁锂电池装车量67.6GWh，占总装车量85.6%，同比增长31.0%。8月我国动力和储能电池销量为223.1GWh，同比增长65.9%；其中储能电池销量76.3GWh，同比增长114.3%。比亚迪执行副总裁李柯表示，比亚迪计划在2027年推出搭载固态电池的车型，并称在中国燃油车已经没有未来。原文 原文 原文
• 医药创新与出海交易活跃。恒瑞医药子公司注射用瑞卡西单抗获临床试验批准，用于颅内动脉粥样硬化性狭窄成人患者降低卒中复发风险，相关项目累计研发投入约4.22亿元；石药创新SYS6010纳入突破性治疗品种名单，拟定适应症为免疫及含铂化疗治疗失败的复发或转移性驱动基因阴性非鳞非小细胞肺癌；康辰药业注射用尖吻蝮蛇血凝酶获新兽药注册证书，为国内首款血凝酶类宠物止血药。葛兰素史克同意以至多7.5亿美元向恩沐生物购买一种实验性血液癌症药物。原文 原文 原文
• 消费电子与航空制造大单频现。波音表示，大韩航空已最终确认订购103架波音宽体和单通道飞机。礼来表示，口服减肥药Foundayo自4月在美上市以来，已占据美国口服肥胖症治疗市场新增患者的30%以上，二季度销售额达9800万美元。苹果iPhone 18预订等待时间大幅延长，预购开启三天后八个主要市场平均交货周期升至2.6周；Meta计划今年秋季发布无摄像头的Luna智能眼镜；微软将季度股息提高至每股98美分。原文 原文 原文

关键数据与市场展望

• 国内经济数据呈现“生产稳、就业稳、物价稳，新兴产业快、进出口快”特征。8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，增速比上月加快0.7个百分点；高技术制造业和数字产品制造业增加值同比分别增长16.7%和15.7%，新动能对规模以上工业当月贡献超过六成。1-8月社会消费品零售总额同比增长1.1%，固定资产投资同比下降7.2%，房地产开发投资同比下降19.9%；新建商品房销售面积同比下降12.1%，但二手房网签面积同比增长10.6%，房地产交易总量趋于稳定。原文 原文 原文
• 机构对后市判断分歧中偏积极。富国银行将标普500指数2026年底目标从7950点下调至7700点，将美国科技板块评级从“超配”下调至“标配”，将医疗保健板块从“标配”上调至“超配”。瑞银预计标普500到2026年底升至8100点，2027年升至8900点，并预测金价年底达到5000美元。美银调查显示，债券收益率无序上升成为最大尾部风险，全球股票净超配比例降至49%，基金经理平均现金仓位升至3.9%。原文 原文
• A股策略方面，机构建议关注三类机会：一是AI算力链，二是资源品涨价，三是银行、保险等红利板块以及油气开采、油服工程。多位业内人士认为，美联储9月若开启预防型加息，短期扰动有限，且缺乏持续大幅加息基础；在宏观压制性因素落地后，市场有望逐渐重回上行区间，产业层面的变化将成为下一阶段运行主线。产品端，模块化数据中心被伯恩斯坦视为新瓶颈下的重要趋势，预计2026至2030年模块化新增容量年复合增长率24%，渗透率由约40%升至约57%；摩根大通预计阿斯麦因AI需求强劲，正研究2028年生产超过110台EUV设备。原文 原文 原文