美伊冲突推升油价与紧缩预期 · 全球科技股剧震、政策加码扩内需

市场综述：地缘风险、通胀定价与科技股去杠杆交织

• 全球市场进入“能源供给冲击”与“货币政策再紧缩”同步定价阶段。美伊冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻以及美国将恢复对伊朗港口海上封锁，推动国际油价连续急涨；与此同时，美联储理事沃勒明确表示，若美国核心通胀数据再度走高，FOMC“将不得不考虑在短期内收紧货币政策”。风险资产在高利率预期、地缘事件及前期科技股高估值的共同压力下显著波动，全球股市呈现科技板块领跌、能源防御属性上升的结构性特征。原文
• 隔夜美股三大指数全线收跌，道琼斯指数跌0.26%至52498.76点，标普500指数跌0.79%至7515.78点，纳斯达克综合指数跌1.55%至25873.18点。半导体与存储股成为抛售中心，美光科技（MU.O）跌4.3%、英伟达（NVDA.O）跌3.5%、英特尔（INTC.O）跌6%、闪迪（SNDK.O）跌逾12%；反映市场正重新审视AI资本开支回报、融资成本上行及科技资产估值的脆弱性。原文

中东局势：霍尔木兹通航危机转化为实质供应风险

• 美伊对抗进一步升级。美国中央司令部宣布，将于北京时间7月15日4时起对进出伊朗港口及沿海地区的船舶实施海上封锁，封锁适用于所有国旗船舶，但中立船只经霍尔木兹海峡前往非伊朗目的地的过境通行、人道主义物资运输可在接受检查后获准通过。美国称相关措施旨在限制伊朗港口及石油码头活动，伊朗则持续强调海峡管理权与主权立场，令航运安全和能源外运前景高度不确定。原文
• 海峡风险已经由政治表态演变为航运扰动。Kpler数据显示，自7月11日以来未有LNG运输船通过霍尔木兹海峡；此前公开船舶追踪也显示，部分货船以关闭AIS应答器方式“暗中通航”。阿联酋两艘油轮在霍尔木兹海峡南向航道遭导弹袭击，造成1人死亡、8人受伤，进一步抬升了油轮保险、运费和区域能源物流成本。联合海事信息中心将海峡通行威胁等级维持在“严重”。原文
• 供给端的潜在缓冲与地缘溢价形成博弈。伊朗已解除化学品、聚合物及石油化工产品的出口禁令，伊拉克亦提出未来三年“显著”增加石油产量；但在霍尔木兹实际通行恢复前，产量计划难以即时转化为全球可获得供应。欧佩克虽然将2026年全球石油需求增长预测从97万桶/日下调至78万桶/日，但经济增长放缓带来的需求预期降温，暂时无法抵消航道中断和库存偏低所带来的短期风险溢价。原文

大宗商品：原油飙升，贵金属承压，内盘能化品强势

• 国际原油录得近年罕见的大幅上涨。纽约商品交易所8月交货的WTI原油收于78.14美元/桶，单日上涨6.73美元、涨幅9.42%；9月交货的布伦特原油收于83.30美元/桶，上涨7.29美元、涨幅9.59%，均创下2020年5月以来最大单日涨幅。新交易日中，WTI一度升破80美元/桶，布伦特升至85美元/桶上方，显示市场正在重估霍尔木兹海峡受阻对第三季度供应的影响。原文
• 国内能化品种同步走高，SC原油、燃料油涨幅超过8%，低硫燃料油涨逾7%，聚丙烯、沥青、乙二醇等品种涨逾6%。油价冲击不仅直接抬升原油及成品油成本，也可能通过运输、化工原料和终端消费品价格向通胀传导；因此，能源价格的持续性将成为判断全球央行是否进一步转鹰的关键变量。原文
• 黄金和白银未能充分发挥传统避险资产功能，反而受美元走强和加息预期抬升压制。现货黄金一度跌破4000美元/盎司，为7月1日以来首次；纽约期金同样失守4000美元。国内沪金主力夜盘跌2.12%至873元/克，沪银主力跌2.84%至14015元/千克，现货白银回落至57美元/盎司下方。资金面上，全球最大黄金ETFSPDR Gold Trust持仓维持1002.449吨不变，而iShares Silver Trust持仓减少16.87吨，反映贵金属短线资金态度趋于谨慎。原文

货币与利率：美国CPI前鹰派压力升温，美元维持强势

• 美国通胀数据发布前，市场已明显上调加息预期。CME“美联储观察”显示，美联储7月维持利率不变的概率为58.3%，累计加息25个基点的概率为41.7%；到9月，市场预计至少加息25个基点的概率合计达到75.1%。沃勒认为，关税、能源价格和AI建设需求均可能推升通胀，若核心通胀再现高位，将被视为趋势信号而非短期噪音；但若数据回落，仍需连续数月的温和读数才能确认趋势。原文
• 美债收益率在通胀与供给担忧下抬升，美国2年期国债收益率升至4.2836%，10年期国债收益率升至4.630%。美元指数13日上涨0.28%至101.235，美元兑日元升至162.36。市场将重点关注美国6月CPI、核心CPI、ADP就业数据，以及美联储主席沃什在国会听证会上的表态；若核心通胀强于预期，美元和美债收益率仍可能上行，并对黄金及高估值科技股形成进一步压制。原文
• 亚太央行政策同样趋于审慎。路透调查显示，37位经济学家中有36位预计韩国央行将在7月16日把基准利率上调至2.75%，多数预计年底前进一步升至3.00%。新西兰联储则认为中东冲突使货币政策更复杂，尽管经济存在闲置产能、通胀预期仍较稳定，但若能源冲击持续并形成二次通胀效应，仍可能需要进一步收回货币刺激。原文

权益市场：韩股剧烈波动，存储链调整与AI基本面形成背离

• 亚洲科技股波动尤为显著。韩国KOSPI指数此前一度因暴跌触发熔断，单日收跌8.96%，其中SK海力士跌15.3%、三星电子跌10.7%。7月14日早盘，KOSPI又出现从一度跌逾2%到日内上涨2%的剧烈反转，显示高杠杆、高集中度和监管收紧预期正在放大交易波动。华泰证券指出，韩国股市自高点回落超过20%并非由盈利基本面恶化引起，KOSPI 2026年和2027年一致预期EPS在6月中旬至7月初仍分别上修3.15%和6.05%，后续需关注赎回压力和监管政策落地。原文
• A股13日亦出现显著风险释放，上证综指跌2.06%至3913.79点，深证成指跌3.48%，创业板指跌3.10%，科创50跌3.42%。两市融资余额降至28802.36亿元，单日减少335.32亿元，显示杠杆资金回撤。市场此前盛传的“韩国因子”导致A股科技板块联动下跌的说法，已被多家头部量化机构否认；机构普遍认为，近期调整的核心仍在于外围科技资产回调、资金获利了结及高估值板块拥挤度下降。原文
• 存储板块股价剧烈回调与产业景气并存。兆易创新、香农芯创等A股存储概念股集体走弱，兆易创新表示股价调整与外围市场联动性较强；但北京君正预计上半年净利润同比增长431%至531%，受益于DRAM供应偏紧、Flash产品在AI服务器和光模块等领域需求增长。TrendForce预计，高附加值3D NAND产品挤占成熟制程产能、叠加AI边缘计算和汽车电子需求上升，2026年下半年SLC NAND合约价格可能较上半年上涨120%至170%。这意味着存储链短线估值消化不等于景气周期终结，市场将更重视订单兑现、供需约束及盈利持续性。原文

中国宏观政策与产业：扩大消费、稳定资本市场、加码科技创新

• 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，并将扩大服务消费、商品消费升级、培育数字消费、提升居民消费能力和优化消费环境列为重点方向。政策强调提高城乡居民基础养老金、优化消费贷及服务业经营主体贷款贴息、支持汽车消费由购买管理向使用管理转变，并推动住房公积金制度改革、房地产因城施策和改善性住房供给，以居民收入、社会保障和消费场景建设协同扩大内需。原文
• 稳市场与促创新成为政策主线。国务院提出持续巩固资本市场稳中向好态势、多渠道增加居民财产性收入；李强强调要加大逆周期调节力度，用好存量政策、预研储备增量政策，推动人工智能等新技术规模化商业化应用。工信部等四部门则提出，到2030年实现互联网基础资源高质量发展体系化突破，推进IPv6、卫星互联网、人工智能、区块链和数据可信交互等关键技术攻关，为算力网络和数字经济基础设施提供制度与技术支撑。原文
• 产业基本面方面，AI算力、PCB、光通信和先进封装需求仍具韧性。台积电（TSM.N）6月营收达4426.8亿新台币，同比增长67.9%；亨通光电预计上半年净利润30.16亿元至35.68亿元，同比增长87%至121%；沪电股份预计净利润增长68.17%至78.28%；深南电路预计增长54.41%至69.12%。同时，胜宏科技澄清AI PCB订单持续增长、生产和出货正常，反映高端硬件需求尚未出现系统性转弱，但市场交易正转向订单确定性更高、估值与盈利匹配度更优的细分环节。原文

市场展望：关注CPI、航运恢复与AI盈利验证三重变量

• 短期市场的核心变量将集中于三条主线：其一，美国6月核心CPI是否验证通胀黏性，从而决定美联储7月及9月加息预期能否继续升温；其二，霍尔木兹海峡的可见通航、油轮遇袭事件及美国封锁执行范围，将决定原油风险溢价是短暂脉冲还是向运输、化工和消费通胀持续传导；其三，美股与亚洲存储、半导体板块能否以二季度业绩和订单指引消化估值压力。若通胀超预期且航运风险继续扩大，高利率、强美元与高油价的组合将压制成长股估值；若核心通胀缓和、海峡通行逐步恢复，则此前急剧调整的优质科技硬件、算力基础设施及中国政策受益方向有望出现结构性修复。原文