AI算力与存储景气共振·智能体迈向长程自治

市场情绪：科技成长主线强化，资金同时追逐资源与硬科技

• 市场风险偏好继续向AI基础设施、存储芯片、智能体等高景气科技方向集中。SK海力士赴美上市首日收涨12.8%，对应市值约1.22万亿美元；国内存储产业链亦受AI服务器与数据中心需求拉动，长鑫科技IPO进入发行倒计时，香农芯创预计上半年净利润同比增长2118%—2434%。与此同时，锂矿、有色等资源板块受新能源及AI产业需求带动，钨精矿上半年价格同比涨幅超过350%，显示资金正在围绕“算力扩张—硬件供给—资源品涨价”链条寻找业绩弹性。原文
• 资本市场活跃度同步抬升。6月全国期货市场成交额达80.62万亿元，同比增长52.72%；上半年累计成交额为482.70万亿元，同比增长42.08%。私募行业中，管理规模百亿元以上的机构增至142家，较去年底增加29家并再创纪录。券商业绩也受益于资本市场回暖，中信证券预计上半年归母净利润233.43亿元、同比增长69.59%。但消费端仍有分化，舍得酒业预计净利润下降60.52%—69.55%，反映传统可选消费修复仍偏弱。原文

AI竞争进入“长程任务”阶段，模型、智能体与算力三线并进

• OpenAI推出由GPT-5.6驱动的ChatGPT Work，将聊天、桌面工作流和Codex整合为可跨应用执行的智能体。其核心能力不再局限于单轮问答，而是能够拆解复杂目标、调用文件与各类应用，并在数小时内持续完成表格、演示文稿、文档和网页应用等交付物。这意味着AI产品竞争正由“生成内容”转向“承担完整工作流程”，长程执行、跨工具协同和任务闭环将成为商业化的关键门槛。与此同时，OpenAI首席运营官Fidji Simo因健康原因将转任兼职顾问，公司在筹备IPO之际面临又一次高管层调整。原文
• 智谱在市值半年增长10倍、于6月跻身万亿港元俱乐部后，宣布未来两年启动“Touch High（摸高）计划”。战略重点包括长程任务、完全自治智能体、完全自我训练及极致安全治理。公司认为，下一阶段模型需要具备跨数周乃至数月的规划执行能力，并由具备记忆、持续学习和自我评判能力的大规模智能体群协同工作。智谱已将GLM-5.2以MIT协议开源，支持100万上下文；其MaaS平台截至2026年3月的ARR达17亿元，过去一年增长60倍。这一方向意味着国内大模型厂商正尝试以开源生态扩大分发，同时将研发资源押注在AGI能力上限，而非短期应用变现。原文
• 智能体赛道的资本整合迹象增多。市场传闻腾讯正洽谈成为通用AI Agent公司Manus的最大股东，并可能以约20亿美元估值回购Meta所持股份；但知情人士称，交易完成后腾讯仍可能仅保留少数股东身份，尚未形成控股安排。内容侧，FansAI全资收购AI音乐应用新映科技，成为OPC（One Person Company）方向较少见的探索性并购；大麦娱乐与阿里Token Foundry则推出潮玩创作者AI设计平台“妙呀”，并启动百万激励计划。AI能力正在从通用对话延伸至工作流、内容生产和个人创业基础设施。原文
• 算力供给依然紧张，企业开始评估基础设施的外部变现空间。Meta首席执行官扎克伯格明确表示公司正在使用全部算力，并不存在“算力过剩”；但在外部算力价格高企的背景下，Meta也在研究将部分AI基础设施出租、发展云业务的可能。上游供应链方面，台积电CoWoS先进封装月产能预计将由2024年的约3万片、2025年的7万片，提升至2026年底超过13万片，2027年目标至少20万片，乐观预期可达24万—26万片。三星则向联想、惠普提供GAIA AI PC加速芯片样片，采用4纳米制程并支持PIM存算一体技术，进一步扩展端侧AI芯片供给。原文

存储产业链成为AI硬件核心受益者，国产化与全球融资同步提速

• SK海力士在纳斯达克发行1.779亿份ADR，发行价为每份149美元，每份ADR对应韩国普通股的十分之一，计划募集约265亿美元。首日开盘即报170美元，盘中最高177美元，最终收于168.01美元。此次赴美融资不仅提高了全球投资者配置AI存储资产的便利性，也强化了HBM、高性能DRAM等存储环节在AI基础设施投资周期中的战略地位。高盛、花旗等承销机构的佣金池预计超过1.4亿美元，反映本次交易规模及市场热度。原文
• 国产存储核心企业长鑫科技拟于7月16日发行，中金公司与中信建投担任联席保荐机构和主承销商，国泰海通、国元证券、华泰联合、招商证券担任联席主承销商，六家券商构成罕见的豪华承销团。多家承销商同时也是公司股东，使这单“国产存储第一股”IPO兼具承销收入与股权投资回报预期。在AI驱动服务器存储需求上升、产品价格同比走高的环境下，长鑫科技的资本化进程将成为观察国产存储自主供给能力的重要节点。原文
• 业绩预告进一步印证产业景气。香农芯创预计上半年净利润为35亿—40亿元，主要受企业级存储需求增长、电子元器件分销毛利率提高及“海普存储”规模化销售推动；胜宏科技则回应有关英伟达Rubin服务器架构延期的市场传言称，公司与核心客户合作、产能建设和产品交付均按计划推进。短期看，AI服务器需求与先进封装扩产仍支撑产业链订单；中期则需关注全球存储供给扩张后价格周期的变化，以及终端需求能否持续消化新增产能。原文

具身智能从地面机器人延展至空中场景，融资押注“流体智能”

• 仿生扑翼飞行机器人公司鹰瞰智翼完成数千万元A轮融资，由元禾璞华领投；这是其三个月内完成的第三轮融资。公司首款消费级产品Eagle X累计完成超过3000小时飞行测试，已进入量产阶段，计划于今年第三季度登陆KickStarter。与旋翼无人机主要依靠高速旋转“对抗”气流不同，扑翼路线意在通过拍打与滑翔组合利用气流，瞄准低噪、安全性和近人交互等旋翼机短板。原文
• 鹰瞰智翼的技术护城河在于自研Vortrix流体仿真引擎。该系统以真实风洞数据和粒子法建模，在虚拟环境中进行数百万次强化学习训练后，再零样本迁移至实体飞行器；后续真实飞行数据又将持续校正仿真模型，形成类似自动驾驶数据飞轮的闭环。公司下一代产业级产品将具备约15个自由度，可独立调节翅膀角度、扭转和折叠，以主动适应复杂气流。若未来将Vortrix开放给固定翼飞行器、民航气动优化甚至风电叶片设计，其商业价值有望从单一机器人产品扩大至低空经济的仿真与控制底座。原文
• 具身智能的融资也向底层芯片、物理模型和触觉交互扩散。端侧AI推理芯片企业聆思科技完成近5亿元B轮融资，用于新一代端侧大模型推理芯片；高性能RISC-V内核企业灵睿智芯获得数亿元融资，推进智能体CPU与AI原生融合计算架构；可信物理智能公司Xspark AI完成近亿元天使轮融资；触觉传感企业他山科技完成数亿元B轮融资。资本布局已从“大模型本身”向机器人的感知、推理、执行与训练平台全链条延伸。原文

宏观与产业：能源、航运与数字金融提供结构性信号

• 人工智能对宏观价格的影响仍具双向性。欧洲央行管委Emmanuel Moulin认为，AI同时影响供给与需求，短期因数据中心、芯片和电网等资本开支扩张可能推高通胀，长期则可能通过生产率提升压低价格水平，但其更显著的影响或是加大通胀波动。能源约束是这一判断的重要背景：欧盟电气化率仅约23%，国际能源署认为其推进迟缓削弱了欧洲竞争力；目前欧洲已有600GW可再生能源项目建成后等待并网，凸显电网建设和电力消纳仍是能源转型瓶颈。原文
• 中国在海洋运输与电力技术领域继续巩固基础设施优势。全国海洋生产总值已超过11万亿元，国际海运量占全球近三分之一；2025年中国港口货物吞吐量达183亿吨、集装箱吞吐量达3.54亿标箱，均居世界第一，全球货物吞吐量前十港口中中国占8席。同期发布的《全球电力发展指数（2026）》显示，中国电力技术创新位列全球第一。这些能力为制造业出口、能源转型与AI时代高耗电产业发展提供了底层支撑。原文
• 数字金融监管迎来实质进展。稳定币发行商Circle获美国货币监理署批准设立Circle国民信托银行，可直接管理受监管稳定币USDC的储备资产；USDC当前流通规模已超过730亿美元。该牌照不允许吸收存款和发放贷款，因此Circle并非转型为传统商业银行，但其对现金和美债储备的直接管理能力将提升，稳定币发行、托管与合规框架正向更清晰的金融基础设施定位演进。原文

风险事件与消费观察：台风冲击出行，汽车内需仍待修复

• 第9号台风“巴威”对华东及东南沿海航空运输造成明显扰动。7月11日至13日预计有56座机场受影响，温州、福州、台州、丽水机场进出港航班已全部取消，台北桃园机场取消率达99%，上海两机场计划取消近400架次航班，杭州机场计划取消198架次。多家航空公司已提供一次免费变更或全额免手续费退票。短期看，航空、机场、旅游及本地消费可能承受天气扰动，但该影响主要属于事件性冲击。原文
• 汽车市场呈现“出口支撑、内需分化”的结构。乘联分会认为，6月新能源汽车厂商库存小幅收缩，行业未出现压库存现象，汽车出口持续走强；但受消费支持政策较去年收缩影响，1—6月乘用车零售持续负增长，燃油车销量出现明显下滑。商用车则受设备更新补贴和高补贴政策驱动，物流运输电动化加速。消费娱乐方面，2026年暑期档票房已突破25亿元，小红书受世界杯内容带动，7月App使用时长环比增速提升2倍、日发布笔记数环比增速达到6月的3倍，显示内容消费仍具阶段性热点驱动特征。原文

日报结论

• 今日最明确的交易主线仍是AI基础设施：模型竞争从Coding能力进一步升级至长程任务和自治智能体，算力、先进封装、存储芯片与端侧推理芯片构成直接受益链条。SK海力士高溢价登陆美股、长鑫科技推进IPO、台积电加速CoWoS扩产，共同强化了全球AI硬件投资周期尚未结束的判断。
• 需同时关注两类边际变量：一是AI大规模资本开支可能通过电力、芯片和数据中心建设提高短期通胀波动；二是传统消费与燃油车需求偏弱，市场收益仍高度集中于科技、资源和政策驱动行业。黄金饰品价格最高报1255元/克，也提示避险和通胀定价并未退出投资者视野。原文