中东冲突升级推升油价破94美元 · 英日政策分化、A股高低切与AI资本开支升温

一、总体市场情绪与核心事件

• 7月22日全球市场交易主线高度集中于中东地缘风险再升级与能源价格重估：美国总统特朗普淡化与伊朗立即谈判可能，并释放打击伊核设施相关强硬信号；伊朗方面则警告，若美国在其领土采取行动或袭击核设施，将全力反击，并可能扩大对地区美方及盟友利益的报复。霍尔木兹海峡通行显著下降、油轮绕行及黑海运输扰动叠加，推动布伦特原油日内一度突破每桶94美元并创近七周新高，WTI同步大涨，市场对供应中断的定价明显抬升。原文
• 风险溢价向多资产扩散：国际金价与白银走强，国内黄金饰品价格上调；欧洲债市与英国国债收益率因油价推高通胀预期而走高；日元与瑞郎等低收益率货币在能源上涨背景下继续承压。股市方面呈现“能源/贵金属强、成长科技分化”的格局——A股沪指小幅收红但深成指与创业板明显回调，港股科网股承压，欧洲主要股指开盘偏弱，韩国股市则在半导体杠杆去化接近尾声后大幅反弹。原文
• 公司与产业层面，AI资本开支与物理AI叙事继续主导美股相关标的预期：超微电脑(SMCI.O)因披露四季度约600亿美元订单而盘前大涨；特斯拉(TSLA.O)即将公布Q2业绩，市场更关注Robotaxi、Optimus及AI战略进展而非短期利润数字。国内方面，多只通信测试、仪器及生物医药公司发布半年度业绩预增，光通信与算力链条景气度仍获基本面验证。原文

二、地缘政治与大宗商品：供应扰动主导油价定价

• 美伊对抗与地区冲突同步升温。特朗普方面淡化立即谈判前景并威胁打击地下核设施；伊朗国家媒体及军方表态强硬，称若美国在伊朗土地行动将全力反击，并警告袭击核设施将被视为扩大地区战争。约旦亚喀巴、以色列埃拉特等地出现警报与爆炸相关报道，伊朗还称打击约旦、巴林等地美军目标，胡塞武装对沙特港口及航运的威胁亦被市场重新定价，红海—霍尔木兹—黑海多通道风险共振。原文
• 原油价格大幅上扬。布伦特原油欧洲早盘一度上涨约4.1%至94.72美元/桶，创近七周新高；WTI亦涨约4.1%至87.78美元/桶。市场指出霍尔木兹海峡通行量显著下降，多艘油轮绕道；同时有报道称因黑海码头油轮遇袭，里海管道联盟暂停自哈萨克斯坦的石油运输。荷兰国际集团分析师认为，若波斯湾、红海与黑海扰动延续至8月，略高于91美元的布伦特价格仍可能被低估。航运方面，达飞海运宣布自8月1日起征收紧急燃油附加费，每集装箱约65—165美元。原文
• 贵金属与国内黄金价格跟涨。国际现货黄金上测4120美元/盎司一线，日内涨幅一度约1.5%；上海黄金交易所黄金T+D收涨1.79%报898.1元/克，白银T+D收涨3.01%报14475元/千克。国内品牌足金饰品价格较前一日上涨约28元/克，多数报价在1245—1250元/克。LME方面，铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均有下降，其中铜库存减少6750吨，显示工业金属亦存供应/库存偏紧线索。原文
• 日本能源进口成本创纪录：因霍尔木兹供应扰动、油价上涨叠加日元偏弱，日本6月以日元计价的原油进口价格连续三个月刷新纪录，经海关清关后价格同比上涨84.7%至每千升117,684日元（约722美元），为1979年有可比数据以来最高；美元计价约117.16美元/桶。日本6月进口额同比增25.4%至创纪录的11.3万亿日元，贸易逆差显著扩大，进一步强化市场对日本输入性通胀与政策应对的关注。原文

三、宏观经济与央行政策：英国通胀回落、日本偏鹰、印尼维稳

• 英国通胀放缓但反弹风险未消。英国6月CPI年率降至2.6%（前值2.8%，预期2.7%），为约15个月低点，主因汽油、柴油及部分食品价格回落；核心CPI年率仍为2.6%，服务业通胀从3.7%缓至3.6%。分析指出，数据几乎排除英国央行下周加息可能，但Ofgem上调能源价格上限、中东冲突推高油价，可能使通胀在秋季反弹至3.3%附近甚至更高；市场普遍预期央行维持利率，有机构认为2027年前难见降息。油价回升同时推高英国10年期国债收益率至约5.041%。原文
• 日本央行对加快加息持开放态度。知情人士称，日元持续疲软加剧通胀上行风险，日本央行官员愿意在需要时以快于市场“约每六个月一次”的节奏加息，并无预设时间表；市场仍普遍预期7月31日会议按兵不动，多数观察者原预计下次加息可能在12月。日本2年期国债收益率升4个基点至1.475%，为1995年5月以来最高；10年期、40年期收益率亦上行。荷兰国际指出，能源价格上涨背景下，低收益率的日元与瑞郎可能继续承压，美元兑日元此前触及约40年高点163.23后回落至162.90附近。原文
• 印尼央行维持利率并改用流动性与资本流入工具。7天逆回购利率维持5.75%（预期6.00%）。行长表示，决定不加息，但将通过印尼央行证券等工具在不显著改变利率的情况下吸引资金流入；认为相关激励措施在吸引投资方面比加息25个基点更有效。政策还包括调整宏观审慎流动性激励、鼓励过剩流动性银行将SRBI与政府债券用于银行间回购、推广本币交易、自10月1日起修改包容性宏观审慎融资比率规则等。通胀方面，预计总体通胀位于目标区间，核心通胀低于3%；2026年GDP增长预期维持4.9%—5.7%，经常账户赤字占GDP约0.5%—1.3%。印尼盾兑美元延续涨势，报约17,870。原文
• 欧元区与美元方面，油价上涨推动德国10年期国债收益率上行，两年期德债收益率升至约两年来新高2.8177%；德意志银行称能源与大宗商品价格上涨推高通胀预期，市场重新定价美联储加息路径，甚至出现对“下周加息”的再猜测。CME美联储观察显示，7月维持利率不变概率约74.9%，累计加息25bp概率约25.1%。原文

四、中国宏观、财政与产业政策

• 电力装机持续扩张。国家能源局数据显示，截至6月底全国累计发电装机容量约40.4亿千瓦（404252万千瓦），同比增长10.8%；其中太阳能装机12.7亿千瓦（+15.8%），风电6.8亿千瓦（+18.5%），反映新能源装机仍是电力供给侧扩张主引擎。原文
• 积极财政政策与专项债进度。财政部指出上半年积极财政政策效能持续释放，中央对地方转移支付截至6月底已下达9.4万亿元，占年初预算90.3%；上半年新增专项债券发行2.07万亿元，进度约47%，用作项目资本金专项债超1700亿元；自审自发试点地区发行新增专项债1.6万亿元，约占全国发行额70%。全国一般公共预算收入上半年121047亿元，同比增长4.7%，印花税同比增40.9%（证券交易印花税+97.3%），房产税+6.3%，契税-14.7%。支出侧重社保就业、卫生健康等民生领域；入汛以来中央财政累计向灾区拨付救灾资金11.9亿元，并预留自然灾害救灾资金200亿元。原文
• 房地产与地方改革信号。广州住建部门就“十五五”住房发展规划征求意见，拟稳步有序推进现房销售制试点、推进房地产开发融资方式改革（探索主办银行与项目资金封闭管理）、实施“依法征收、净地出让”城中村改造新模式，并加大白名单融资与“卖旧买新”支持。万科A获深铁集团不超过5.19亿元股东借款。消费方面，上半年消费品以旧换新累计带动相关商品销售额1.1万亿元，惠及约1.5亿人次。原文
• 对外开放与资本市场。证监会主席吴清会见加拿大养老基金投资公司CEO格雷厄姆，表示将维护资本市场平稳运行、稳步扩大制度型开放，欢迎长线外资扩大对华投资。中国发布《关于数智时代全球网络治理的立场文件》，提出尊重数字主权等原则。商务部与欧盟中国商会均对欧委会依据《数字服务法》对全球速卖通处以5.5亿欧元罚款表达强烈不满，反对以平台监管设置数字壁垒。海关总署强调“十五五”将扩大先进技术设备等进口，跨境电商等新业态已成外贸重要支撑。原文
• 地方产业政策方面，成都印发“人工智能+”行动方案，提出到2027年人工智能核心产业规模突破2600亿元、增速超30%，并推动L3级以上智能网联汽车研发量产；上海发布国际航运中心“十五五”规划，提出到2030年初步建成亚太邮轮经济中心，并发展飞机船舶融资租赁、航运指数期货与航运碳交易等。原文

五、股市与公司动态

• A股：沪强深弱，资源与电力占优、成长股回调。上证指数收涨0.07%报3867.03点，深证成指跌1.42%，创业板指跌3.23%，科创50跌2.26%。两市成交额约2.65万亿元，较前日缩量约3037亿元；主力资金净流出约195.55亿元。板块上，油气开采、煤炭、电力、贵金属、白酒等走强，MLCC、PCB、游戏、人形机器人、光刻机等跌幅居前；中兴通讯获主力资金净流入居前，新易盛、中际旭创等光模块相关标的资金流出靠前。原文
• 港股与亚太。恒生指数午评收跌约0.83%，恒生科技指数跌超2%，网易、腾讯、快手等科网股显著回调；黄金股、部分电力与芯片个股逆市走强。韩国KOSPI收涨约0.7%（早盘一度涨超6%），机构称杠杆ETF去杠杆约完成75%，融资余额自峰值回落；台湾加权指数收涨约1.34%。欧洲斯托克600开盘跌约0.3%，ASML等AI相关股拖累荷兰市场。原文
• 美股与科技公司。超微电脑(SMCI.O)披露四季度获得约600亿美元订单，盘前涨约16%（盘后消息曾推动更大涨幅并上调毛利率指引）。特斯拉(TSLA.O)将于周三盘后公布Q2业绩，摩根士丹利认为Robotaxi与Optimus仍是股价主驱动，公司今年资本支出预计达250亿美元，Q2自由现金流或净流出约33亿美元（两年多来首次季度净流出）。韩国总统李在明将出访并出席旧金山AI峰会，会见英伟达、OpenAI、Anthropic及博通CEO，三星电子、SK集团、现代汽车集团会长随行。原文
• A股业绩与产业订单。联讯仪器预计上半年净利润5.10—5.80亿元，同比增802%—926%，受益于AI与数据中心带动的高速光通信测试需求；优利德预计上半年净利同比增约42.82%；奥浦迈预计净利同比增约229%。低空经济方面，览翌航空博览会首日新签230架eVTOL订单，累计订单达860架；峰飞航空与顺丰签署低空运输合作框架。阿里“千问办公”系列产品已在内部小范围测试，定位深度办公智能协作，或近期发布。原文
• 其他公司与监管：欧盟对全球速卖通罚款引发中方与商会严正关切；耐克通知相关合作方自2027年起终止中国内地部分线上平台销售，滔搏等股价承压；美国ITC对电池负极材料启动337调查；监管关注部分信托公司未交易银行间账户，引导提升主动管理能力。原文

六、外汇、债市与关键数据汇总

• 汇率与债市：人民币中间价美元兑人民币报6.7933（人民币贬值16点）；美元兑日元回落至约162.86—162.90，日元贬值与能源成本推高日本输入性通胀预期；英国、德国国债收益率因油价与加息再定价上行；国内30年期国债期货(TL)主力合约涨幅一度达约0.60%—0.62%，长端利率债期货表现相对活跃。北京时间22:00附近有多组欧美、美瑞、澳美、英镑等外汇期权大单到期，需关注行权扰动。原文
• 国内期货：受国际油价驱动，SC原油、燃料油、低硫燃料油等能源品种显著走强，SC原油涨幅一度超5%；贵金属中钯、银、铂表现活跃；碳酸锂盘中波动加剧，午后亦现快速拉升。LME工业金属库存普降，强化金属端结构性紧平衡讨论。原文
• 其他数据：中国台湾6月失业率3.33%（前值3.32%）；上半年全国跨区域人员流动量341.7亿人次（+1.2%），营业性货运量280.7亿吨（+3.2%）；三项社会保险基金累计结余11.07万亿元；上半年城镇新增就业695万人。原文

七、市场展望

• 短期定价核心仍是中东供应扰动能否缓和：若霍尔木兹通行持续低迷、红海与黑海风险叠加，油价向三位数靠拢的尾部风险将抬升全球通胀预期，压制降息叙事并利多能源、黄金，同时对高估值成长股与进口能源依赖经济体（如日本）构成成本冲击。需紧盯美伊谈判/军事表态、油轮通行数据及EIA库存等验证指标。原文
• 政策层面，英国央行大概率观望，日本央行“更快加息”选项被重新定价，印尼选择“利率不动+结构性吸资”的组合；中国财政与专项债仍处发力期，地产因城改与现房销售改革偏结构性托底，市场风格或继续在“资源/红利/电力”与“AI算力硬件”之间轮动。投资上需平衡地缘尾部风险对商品与通胀的影响，并跟踪特斯拉财报电话会中Robotaxi/Optimus指引，以及AI订单与资本开支能否兑现为利润与自由现金流。原文