端侧AI芯片竞速与存储涨价 · 具身智能融资提速，商业航天加速与黄金重估

今日市场整体情绪偏暖，但结构性分化显著。美股三大指数集体收涨，纳指涨0.66%；恒指收涨0.56%，南向资金净买入4.53亿港元。与此同时，AI链资产在深度调整后进入重估阶段，存储芯片价格暴涨向终端传导，美债长端利率升破5%刷新2007年以来新高，黄金在美元信用走弱背景下快速反弹，COMEX黄金一度站上4700美元/盎司。以下按主题梳理今日核心动态。

全球市场：利率“Higher for Longer”下的资产再定价

• 美债30年期收益率升破5%并一度站上5.31%，刷新2007年以来新高，美国财政部8月19日紧急宣布回购以稳定利率波动，但长端利率不降反升，市场将之解读为对美国财政可持续性与美元信用的重新定价，美元指数明显承压。利率高位令全球AI链资产自6月中旬以来持续调整，截至8月25日，费城半导体指数近两月最大跌幅达20%，韩国KOSPI 50指数同期最大跌幅29%，三星电子、SK海力士、美光科技最大跌幅分别达43%、49%和30%。高利率环境下，AI链定价逻辑从“高增长预期”切换至“高增长能否覆盖投资成本”，业绩、现金流与资本回报率成为核心看点。原文
• 强厄尔尼诺预期叠加AI基建资本开支，通胀“韧性”被强化。截至8月25日，CBOT豆油、CBOT稻谷、CBOT小麦和ICE2号棉花年初至今分别上涨45%、35%、30%和24%。但亚洲主要粮食产区大米、小麦库销比处于历史高位，澳大利亚、泰国、印度大米库销比分别达79%、64%和44%，叠加食品在CPI中权重下降，厄尔尼诺大概率不会引发恶性通胀，而是强化通胀韧性，支持利率更长时间维持高位。AI资本开支本质上是重工业基建，已经显著拉高锡、锌、铜、铝等基本金属和能源价格，并推动国内零售端出现结构性变化——深圳水贝金条销量迎来明显增长，消费者转向小克重、高颜值产品。原文 原文
• 黄金方面，COMEX黄金期货一度站上4700美元/盎司。金价反弹并非简单的AI链资金轮动，而是美元信用走弱、美债回购悖论（回购无法改变财政赤字与债务规模长期增长趋势）及地缘政治扰动下的资产重新定价。美元贬值降低非美元投资者配置黄金的成本，黄金长期配置价值凸显，资金持续流入黄金ETF。原文
• 股票市场表现：8月25日美股三大指数集体收涨，道指涨0.3%，标普500涨0.32%，纳指涨0.66%，奈飞、英伟达涨超2%，Meta涨超1%；亚马逊、谷歌、苹果小幅下跌。热门中概股富途控股涨超8%，老虎证券涨超5%，网易、小鹏涨超4%，蔚来涨超2%。港股方面，恒指收涨0.56%，恒生科技指数涨0.82%，有色金属板块领涨，江西铜业股份、中国有色矿业涨超9%，汽车、芯片股走强。原文 原文

芯片与算力：端侧AI竞赛全面打响，存储涨价冲击终端

• 小米8月24日低调发布三款玄戒芯片：AI旗舰SoC玄戒O3延续3nm工艺，晶体管数量从190亿提升至240亿，并在多个主要模块部署AI加速单元，避免轻量级AI任务频繁访问NPU造成的效率下降和功耗浪费；AI加速芯片玄戒O100采用端侧AI近存计算架构，通过3D Wafer On Wafer立体堆叠和Hybrid Bonding技术将2层DRAM晶圆与1层NPU计算晶圆键合，内存带宽达1.22TB/s，集成14核大模型专用NPU，端侧大模型推理速度最高330 Token/s；智驾高算力AI芯片玄戒D100为3nm制程，包含20核CPU和16核NPU，最高支持160GB内存容量，可部署200B以上参数本地模型，并支持多芯片融合计算。小米明确自研芯片聚焦端侧AI推理，过去五年累计投入超180亿元，总预算500亿元，研发团队超3000人。原文
• 苹果在小米芯片发布次日推出M6和M5 Ultra，M6首次采用2nm制程，面向日常办公、开发与端侧AI任务；M5 Ultra通过多芯片封装架构提升桌面芯片性能与本地AI能力。头部厂商正从芯片架构层面解决大模型“内存墙”问题，苹果持续提升统一内存容量和带宽，华为强化高带宽存储能力，围绕端侧AI的“算力+内存”协同设计已成为行业共同方向。原文
• 存储芯片价格暴涨正在向终端传导。亚马逊大幅提高Fire TV、Echo、Kindle、Eero等硬件设备价格，Echo Dot从49.99美元上涨至79.99美元，涨幅高达60%；在此之前，苹果、微软、戴尔已通过上调产品售价或缩减标配内存应对成本压力。IDC预警全球内存紧缺可能持续至2027年，行业预测存储芯片价格或于2028年触顶后回落。SK海力士淘宝旗舰店已下架所有产品，拟于9月9日自主终止经营，引发消费者对售后质保的担忧。原文 原文
• 剑桥科技计划2026年底光模块年化产能不少于600万支，下半年将实现1.6T OSFP 2xDR4、2xFR4及ELSFP光模块大批量发货，同时推进3.2T/6.4T/7.2T NPO、12.8T XPO等新品研发验证，持续布局CPO/LPO前沿技术，为AI算力网络扩容提供支撑。原文

具身智能与机器人：真实场景数据驱动，融资与落地提速

• 清华系具身智能企业灵御智能完成数亿元Pre-A轮融资，由株洲产投、飞图创投、未来边际创投、芯能创投等联合投资，年内累计完成三轮融资。公司聚焦具身智能基础设施建设，自研TA系列机器人以“稳定完成任务和产出高质量数据”为核心指标，通过自研算法替代昂贵零部件（如以电流反馈算法替代六维力传感器、轮式底盘加夹爪取代双足和灵巧手），定价控制在同类产品的二分之一至三分之一。目前已实现百台级规模部署，在京东七鲜超市等真实零售场景全天候作业，数据产能从每天数小时爬升至数百小时，计划年底达数千小时日产能，并计划一年内构建百万级高质量真机数据集。联合创始人兼首席科学家莫一林表示，物理世界的复杂性超乎想象，仿真数据无法完全复刻真实扰动，唯有真实场景数据才能补齐仿真到现实的鸿沟。原文
• 人形机器人运动能力再突破。8月25日，第二届世界人形机器人运动会大型组100米复赛中，北京人形机器人创新中心的天工机器人跑出8.86秒，刷新其开幕式上9.39秒的纪录。原文
• 睡眠AI硬件公司灵络科技完成数千万元天使轮融资，深高新投领投，老股东合鼎共资本加注。公司由李泽湘教授创立的深圳科创学院孵化，基于时域干涉技术在无创前提下实现深层神经靶向穿透，切入足踝这一特殊穿戴场域，用户睡前佩戴15分钟即可取下。首款产品7月国内开售后48小时售罄，第二代产品预计未来半年内在海外发布。创始人张弢指出，行业主流路径（声、光、温、香）只能改善睡眠外部条件，无法解决睡眠问题的内部矛盾，神经干预才是真正有效的方向。原文
• 深之蓝董事长魏建仓在专访中表示，海洋产业能力构建无法单靠资本和规模快速实现，依赖于在新空间环境中逐步形成的、具有时间不可逆性的认知序列，坚持正向研发本身即构成核心竞争壁垒。他判断未来水下行业最终留在牌桌上的头部企业不会超过三家。深之蓝历史累计融资超13亿元，已拥有工业级与消费级双业务板块，员工超400人，并在水下推进器、机械手等关键部件上实现自主突破。原文

商业航天：太空基建与测运控加速补课

• 航天测运控公司星邑空间完成数亿元A轮融资，引入苏创投、力合清瞳、七匹狼控股、智宸投资、兰溪资本、海锶创投等机构，8个月内连续完成两轮融资，Pre-A轮由深创投领投近3亿元。公司已累计为611颗星/箭提供在轨测控服务，任务成功率99.8%，2025年营收过亿，常态化管理卫星近400颗，当前系统可支持1000颗卫星在轨管理。公司规划建设8-10个海外站点，年内启动5个，目标三年追赶国际水平，明年全面盈利，三年冲击IPO。创始人王铮表示，中国规划建设的各类卫星星座超100个、规划发射卫星超5万颗，测运控是连接天地的关键环节，商业公司已覆盖九成以上商业卫星测控，星邑参与度超80%。原文
• SpaceX宣布计划斥资1000亿美元在路易斯安那州南部沿海湿地新建星舰发射场，预计明年开建，将创造超3000个就业岗位，全面建成后包括五个发射综合体。马斯克表示，星舰实现每周稳定飞行数次后将逐步停飞猎鹰系列火箭。另据披露，特朗普6月购买了SpaceX价值15001至50000美元的股票，SpaceX在完成美国史上最大规模IPO后估值达1.77万亿美元。原文
• 上海发布“十五五”战略性新兴产业规划，明确促进卫星互联网与北斗、6G、AI融合发展，加快“千帆星座”低轨通信卫星组网，推广“智慧天网”中轨天基测控服务，加快卫星互联网和北斗规模化应用。重点发展新一代大直径大推力重复使用火箭、星间激光链路、星载相控阵天线、柔性太阳翼、手机直连低轨卫星宽带网络通信，并建设量产卫星数字工厂。原文
• 8月25日，长征六号丙遥一运载火箭在太原卫星发射中心将7颗卫星送入预定轨道，其中“木铎1号”科学实验卫星星座由北京师范大学研制，具备太空计算与互联能力，星载AI可识别、诊断并预警山火、滑坡等十余种地表异常。太空算力产业叙事正从“交付卫星”向“服务运营”延伸，但抗辐照加固、星上高能效计算、空间能源供给与热管理等关键技术尚未收敛，从在轨验证到规模化商业运营仍有漫长距离。原文 原文

汽车产业：电动化转型深水区，宝马“卖图片”暴露新体系磨合

• 宝马新世代iX3以26.99万-33.99万元开启预售，预售价即上市价，核心地区单店近一周揽下近80个小订，市场热度远超预期。但展车需到10月底才到店，全国500多家门店销售只能“卖图片”，小订本质上成了盲订。iX3顶配CLTC续航达919公里，官方环青海湖实测续航超800公里，与Momenta合作的端到端智驾全系标配，座舱接入阿里通义与DeepSeek双大模型。宝马为留住小订用户引入每日100积分（折合约4000元权益）的等待积分机制，但交付周期最长可延至2027年1月，比行业正常的2个月犹豫期多出近3个月。业内人士指出，“发布即交付”品牌的平均销量达成率比传统模式高出15个百分点，宝马必须直面将热度转化为交付量的挑战。原文
• 宝马同时试水“全国统一价+经销商服务费”模式，终端价格管控极其严格，经销商不再垫资采购，卖出一辆收取一笔服务费。“一旦发现终端价格有波动，就算销售赠送一个水杯，厂家都有可能直接取消该集团iX3的配额。”多位经销商表示，iX3是当前唯一“卖一辆赚一辆”的车型，但这也要求一线销售从“会谈价格”转向“会讲产品”，过去对产品功能了解有限的销售正面临淘汰。原文
• 理想汽车发布2026年二季度财报：营收257亿元，环比增长11.7%，整体毛利率环比提升3.1个百分点至11.0%，经营活动现金流单季转正；二季度交付98330辆，环比增长3.4%；研发费用28亿元，连续6个季度保持30亿元量级高强度投入。预计三季度交付95000-100000辆。原文
• 乘联会数据显示，8月1-23日全国乘用车市场零售95.6万辆，同比下降22%；今年以来累计零售1112.9万辆，同比下降20%，行业整体需求仍处于收缩通道。大众集团则在百年行业动荡中启动史上最大重组，全球裁员规模从5万人扩大至10万人，已有约2.8万人自愿离职，年产能从1200万辆下调至900万辆。原文 原文

政策与监管：智能驾驶立法破题，区域产业规划密集落地

• 道路交通安全法修订草案8月25日提请十四届全国人大常委会初次审议，设置“自动驾驶汽车的特别规定”专章，明确自动驾驶汽车在功能激活状态下发生道路交通安全违法行为，由生产企业、进口企业接受处理；未激活自动驾驶功能的车辆及仅具备辅助驾驶功能的车辆，按非自动驾驶汽车规定管理。这是自动驾驶责任划分首次在法律层面得到明确。原文
• 上海“十五五”规划密集出台多份文件，覆盖多个战略性新兴产业。集成电路方面，加快高端芯片研发和产业化，推进先进封装量产应用，支持二维材料器件和三维堆叠架构芯片；人工智能方面，构建“芯—模—云”生态体系，打造通用智能体基座、科学智能模型、具身智能实训场和云智融合的Token云服务产业体系；新型储能方面，推动全固态电池、液流电池、高性能钠离子电池、大规模先进压缩空气系统等长时储能技术攻关，布局万千瓦级独立储能示范电站；创新药方面，加快AI在靶点挖掘、分子生成、药效模拟等环节的赋能应用。原文 原文 原文 原文
• 香港特区行政长官李家超宣布，香港首个五年规划将与新一份施政报告于9月16日一同公布。成都住房公积金新政8月25日起施行，购买新建商品住房申请公积金贷款最低首付比例降至15%，并给予一年期限、20%的利息补贴（最高不超过2.5万元）；购买绿建一星级以上住房，公积金最高贷款额度上浮20%。银行业监督管理法修订草案二审稿则增加规定，国务院银行业监督管理机构统筹银行业消费者权益保护工作，建立健全投诉处理和消费纠纷多元化解机制，并针对从业人员挪用客户资金等违法行为专门予以规制。原文 原文

公司要闻与财报：苹果换帅落地，中报季冷热不均

• 苹果完成权力交接铺垫，蒂姆·库克将于下周二正式卸任CEO，约翰·特努斯继任。苹果园区周日为库克举办约200人的告别派对，库克在最后一场财报电话会上表示“交接过程进展十分顺利”。与此同时，苹果据悉正准备近两年来首款全新Mac mini，最早未来几天亮相，发布时间可能早于9月iPhone发布会。原文
• 阿里巴巴创始人马云连日增持阿里港股，总额超6亿港元，加上此前蔡崇信、吴泳铭合计增持的2亿港元，马云与阿里管理层近日合计增持超8亿港元。万泰生物实控人钟睒睒向福建省翔安创新实验室科技发展基金会无偿捐赠3300万股，占总股本2.61%，直接持股比例降至15.10%，受赠方承诺6个月内不减持。原文
• 中报披露冷热不均：老铺黄金上半年收入198.1亿元，同比增长60.3%，期内利润42.7亿元，同比增长88.2%；中国海洋石油上半年净利润858亿元，同比增长23.4%；现代牧业上半年营收65.93亿元，同比增长8.6%，净利润1530万元，实现扭亏为盈；中安科净利润同比增长1825.51%；华盛昌净利润同比增长72.94%；乐高上半年营收419亿丹麦克朗（约65.4亿美元），同比增长21%，创历史新高。另一方面，泸州老窖上半年净利润43.39亿元，同比下降43.37%；老凤祥归母净利润7.16亿元，同比下降41.34%；通威股份上半年净亏损51.19亿元。原文 原文 原文 原文
• 唯品会发布2026年二季度财报：净营收247亿元，GMV 506亿元，订单数1.82亿单，SVIP用户规模突破1000万，活跃SVIP贡献超50%线上销售额。受历史股息分派相关一次性预提税调整影响，Non-GAAP净利润波动较大；上半年公司通过股票分红与回购合计回馈股东近4亿美元，董事会新批准不超过10亿美元回购计划。知乎二季度营收6.9亿元，环比增长5.9%，经调整净利润690.6万元，继续保持Non-GAAP盈利。原文 原文

其他重要动态

• 国际贸易摩擦升级：加拿大政府宣布对价值约200亿美元的美国商品征收报复性关税，进一步加剧北美贸易紧张局势。与此同时，美国财长贝森特即将公布削减赤字计划，但目前没有迹象表明国会愿意配合削减净支出。原文
• 新加坡推出SG养儿育女配套，为每名公民孩童提供最高6.2万新元（约合人民币32.8万元）资助，覆盖1岁至16岁期间的年度现金补助和17岁时的教育户头填补，取代现有婴儿花红和“多子女家庭计划”。这一政策表明亚洲多国正通过财政手段应对人口结构挑战。原文
• 美团在“必吃榜”“必玩榜”颁奖盛典上披露，大众点评境外站点已覆盖全球超3000座城市，过去一年平台境外美食搜索量突破1亿次，近150万中国游客在出境游途中留下超300万条真实评价；境外新上榜商家流量较发榜前增长124%。此外，瑞安航空与飞猪达成机票直连合作，欧洲航线机票将通过官方API在飞猪平台销售。原文 原文