美伊冲突升级油价飙升 · 美债收益率创新高，AI存储与硅光景气扩张

本周末外部环境急剧变化，全球市场情绪从“Risk-On”快速切换至避险与通胀交易并行。美伊冲突骤然升级，伊朗向约旦美军基地发射弹道导弹，特朗普威胁“重击伊朗”，油价大涨逾3%，布伦特四季度预测被摩根士丹利大幅上调至100美元/桶。与此同时，美联储9月加息概率升至54%，10年期美债收益率突破4.75%创2025年1月以来新高。地缘冲突与利率预期双重压力下，黄金高位回调，科技成长板块短期承压，但AI产业链基本面持续超预期——英伟达宣布35亿美元投资联发科、三星长约锁定70%内存产能至2031年、长鑫科技开始小批量生产HBM3E，存储、硅光与AI Agent赛道涌现大量结构性机会。

一、地缘冲突与全球宏观：油价飙升、美债收益率创新高、加息预期升温

• 美伊军事对抗骤然升级。伊朗伊斯兰革命卫队宣称摧毁约旦境内美军基地设施，随后伊朗向该基地发射了至少8枚弹道导弹，特朗普随即表态“将重击伊朗，会有回应”，并在社交媒体上发布了“哈尔克岛被炸成碎片”的帖子，但美国军方随后否认对哈尔克岛发动打击。特朗普进一步透露，正在考虑对伊朗实施有限打击，目标是阻止德黑兰重建霍尔木兹海峡周边的雷达、防空和反舰导弹能力。伊朗方面则通过高级官员向路透社放话，称对美国每次攻击都将以“数十倍”规模回应，“该地区没有任何目标超出德黑兰的打击范围”。原文 原文
• 霍尔木兹海峡通行量骤降逾80%，油轮运费飙至纪录高位。据S&P Global Energy数据，自美伊开战以来，通过霍尔木兹海峡的船舶数量已下降超过80%，油轮运力紧张推动运费创下历史新高。美国中央司令部否认了伊朗关于“超级油轮触雷并被逼停”的说法，但伊朗媒体称一艘沙特油轮在通过海峡南部走廊时被拦停，未获沙特方面证实。特朗普则试图淡化影响，称“霍尔木兹海峡状况极佳”，每天仍有约30艘船在海军协助下通过，并透露希望回填美国战略石油储备。原文 原文
• 油价显著上行，投行大幅上调预测。受冲突升级影响，原油日内涨幅超过3%。摩根士丹利将2026年四季度布伦特油价预测从75美元/桶大幅上调至100美元/桶，WTI从76美元上调至96美元；2027年一季度布伦特预测为95美元、WTI为91美元，二季度分别为90美元和86美元。财长贝森特则表态称“油价将会回落，将在伊朗冲突的另一侧走出来”，但市场对短期供应扰动的定价仍占主导。原文 原文
• 美债收益率全面攀升，美联储9月加息概率升至54%。10年期美债收益率升至4.752%，为2025年1月13日以来最高；5年期收益率升至4.5%，同样创2025年1月以来新高。德国30年期国债收益率升至3.7924%，为2011年6月以来最高；法国30年期收益率升至4.9274%，为2008年9月以来最高。收益率上行背后，是市场对美联储主席沃什鹰派言论的重新定价——目前利率期货显示9月加息25个基点的概率为54%，按兵不动概率为45%。特朗普则在接受采访时表示“利率太高了，我们应该支付世界上最低的利率”，并称“对沃什非常尊重，他会做他必须做的事”。原文 原文 原文
• 贝森特密集发声，强调“增长式化债”与日元走强。财政部长贝森特在G20财长会与CNBC采访中表示，摆脱债务的唯一方式是“通过增长走出债务”，核心通胀“非常温和”，不会猜测美联储的行动。他捍卫了此前对美债市场的干预，暗示批评者德鲁肯米勒在发表评论文章当天“亏了钱”，并称“尚未买入任何资产”。贝森特还表示相信日本政府和日本央行会采取行动推动日元走强。此外，美国因战争导致财政压力外溢，沙特阿拉伯正寻求至少80亿美元的新贷款，沙特阿美也在与银行讨论借款。原文 原文 原文

二、黄金：短期高位回调，央行购金与机构观点仍支撑长期逻辑

• 黄金期货连续第二个交易日下跌，但8月涨幅依然可观。在美联储加息预期与中东军事行动的双重压制下，COMEX黄金期货收跌1%，报4431.10美元/盎司，但8月全月仍累计上涨9.4%；白银跌1.2%。市场人士将其解读为对前一日地缘消息的消化，而非趋势逆转——关键在于，黄金博弈的是美元信用，加息预期短期修复美元，但长期看美债问题并未解决，全球央行持续增持黄金的势头没有改变。原文 原文
• 长期多头维持极端看涨观点。吉姆·里卡兹对黄金仍持坚定看涨态度，并将10000美元视为近期目标，可能在2026年底或2027年中之前实现。他指出央行购买、矿产供应平稳以及地缘政治不确定性是核心驱动因素，并将近期从5400美元跌至3900美元、再反弹至4500-4700美元的走势视为更大牛市中的一次修正。原文
• 金矿商相对于黄金的比值接近关键突破位。有分析指出，要达到上一个周期的峰值，金矿商需要比金属表现高出约3:1。金矿商目前是标普500中最被忽视但最盈利的行业之一，经历了十多年的盘整后，一旦突破可能极具爆发力。随着时间推移，矿商有望显著跑赢黄金本身。原文 原文
• 国内买卖方机构出现分歧，黄金股ETF表现强势。买方机构东方财富在其首页发布看空黄金的新闻，而卖方机构中金公司与中信证券均看多黄金，中金在最新观点中继续看多黄金并认为“哪怕加息目前股价已经反应出来”。黄金股ETF当日收盘放量收阳，未跌破第一支撑位，被技术派视为强势趋势延续的信号。金价看涨者正转向异国期权和价差结构来押注更高金价，此前美国财政部控制借贷成本的努力重新提振了多头信心。原文 原文

三、AI产业链重大动向：英伟达生态扩张、存储周期拉长、硅光加速

• 英伟达宣布向联发科投资35亿美元，以可转债方式深化AI芯片合作。联发科将采用英伟达的NVLink Fusion与NVHBM技术，这被市场视为英伟达将自身标准植入更广泛ASIC生态的重要一步。分析人士指出，该策略与英伟达此前扶持Nebius等Neocloud玩家的路径相似，本质上是以“造王者”姿态锁定下一代ASIC赢家，并间接侵蚀博通的市场地位——英伟达正在同时牵手迈威尔科技与联发科，构建围绕自身互联标准的AI芯片联盟。原文 原文
• 存储行业迎来罕见的超长需求可见度。消息称三星已通过长期协议（LTA）向英伟达、微软与谷歌等主要客户预留了截至2031年约70%的内存产能，这意味着未来五年存储供应格局被显著锁定。与此同时，中国存储厂商长鑫科技（CXMT）已开始小批量生产HBM3E芯片，阿里平头哥、寒武纪等国内芯片设计公司正在测试该芯片，计划最早于明年将其集成到商用处理器中。长鑫的HBM3E仅落后三星、SK海力士等正在量产的产品一代，标志着国产高端存储取得关键突破。原文 原文 原文
• 苹果意外成为AI算力领域的重要“卖水人”。OpenAI被曝囤积了数万台苹果Mac mini与Mac Studio用于强化学习训练，而Anthropic则从亚马逊租用Mac mini集群完成类似AI任务。苹果同时将OpenAI告上法庭，指控一名被告在OpenAI任职期间窃取了苹果专有的电源转换器电路原理图，并使用保密信息训练AI智能体。这一系列事件表明苹果M系列芯片在AI推理与强化学习场景中的需求正快速放大。原文 原文
• 硅光子与先进封装进入规模化前夜。台积电先进封装副总裁表示，代工厂可以将光学引擎规模化，但大规模部署的真正瓶颈在于激光器、光纤、光纤连接器和测试环节。Soitec在采访中透露，其80%的产能预留协议预计将在1-2周内签署，涉及10余项协议，2亿美元的光子SOI收入被描述为“绝对下限”；台积电预计硅光子将在2027年成为主流技术。原文 原文
• AI Agent商业化进入财报验证期。市场观点认为，二季度才是Agent业务真正开始进入大众视野并转化为收入的起点，因此半年报是Agent新兴行业的第一份财报，有望出现“爆炸式增长的新机会”，其增长速度甚至可能超过存储。特斯拉方面，马斯克连续发布多条关于Grok @Bot的推文，透露该智能体不仅能替用户完成购买，还能寻找并谈判最优价格，且即将上线自动token优化以降低使用成本。原文 原文
• AI广告与算力需求持续超预期。OpenAI广告业务已达到10亿美元年化收入；Bernstein预计Meta将在2026年底前超越谷歌搜索的广告收入，Meta在二季度已占据每增量数字广告美元的近一半。Piper Sandler重申亚马逊“Overweight”评级，目标价320美元，认为亚马逊在AI支出激增中处于最佳位置。欧盟监管方面，ChatGPT被指定为“超大型在线搜索引擎”，Reddit与Roblox被指定为“超大型在线平台”，将面临更严格的DSA合规义务。原文 原文 原文

四、A股市场：科技分化、液冷领涨、防御板块轮动，多空分歧加大

• 盘面结构特征明显：防御占优，科技内部分化。煤炭、银行等防御板块涨势居前，半导体整体表现疲弱，机器人概念仍以一日或两日游行情为主。当前科技板块中最强的分支是液冷，石化板块亦值得关注；粮食种业板块正在加速冲顶，房地产板块因供需问题未解决依然难做。资金在科技与防御之间快速轮动，反映出市场对地缘冲突与利率环境不确定性的谨慎心态。原文
• 机构观点趋于谨慎：半导体半年内难有新高主升行情。有闭门会纪要明确指出“科技不碰”，半导体需要等待年报和真正的2027年预期，预计到元旦后一季度才见分晓，基金经理用“垃圾时间”来形容未来几个月的科技股表现。不过，大量高价科技股与小市值股票在120分钟级别呈现突破平台和创新高阶段，大盘下半周存在加速上涨的可能。原文 原文
• 液冷与算力硬件个股表现活跃。液冷龙头海鸥股份领涨，浪潮信息的走势强于紫光股份，市场预期浪潮信息有望“接棒”成为下一阶段主线。紫光股份因半年报业绩表现优异，有投资者选择单吊梭哈；中科曙光与浪潮信息双双企稳。东方财富推荐方向正从硬件逐步转向AI中游和下游，游戏ETF完成中枢结构，处于突破创新高阶段，但上方“拱桥”位置仍面临压力。原文 原文 原文
• 医药板块缺乏卖方共振，券商股出现独立行情。医药迟迟未能发力，虽然买方机构（包括东方财富）看好该方向，但缺乏核心卖方研报共振，资金有限的情况下难以形成爆发力。券商板块方面，锦龙股份已悄然走出4个涨停板，显示部分资金正围绕并购重组与资本市场政策预期进行布局。日线级别上证指数出现MACD顶背离信号，第一支撑位已跌破，第二支撑位暂时构成日线中枢下边界。原文 原文 原文

五、关键事件与数据速览

• 苹果CEO换帅落地。蒂姆·库克15年CEO任期于9月1日正式结束，交棒给硬件负责人John Ternus，库克出任执行董事长。库克任内苹果营收从2011年的1080亿美元增长至超4000亿美元，公司市值达4.67万亿美元。原文
• 特斯拉股价创一周新高，大涨4.5%。马斯克强调“成功的硬件在野外运行抵得上无数专家意见”，并转发了FSD救下儿童的事例。特斯拉澳洲推出年末Model Y置换促销，旧车置换可额外获得2000澳元优惠。原文
• 全球粮食通胀信号再现。芝加哥小麦、玉米期货同步创出三年新高，小麦年内涨幅突破54.5%，玉米年内上涨21.8%。俄乌黑海局势升级、美供应收紧、欧洲高温干旱与乌克兰出口受限多重因素共振，部分粮食出口国已出台出口限制，全球供应链冲击仍在发酵。原文
• 比特币与加密市场消息面积极。Strategy以平均80,318美元/枚的价格增持4,603枚比特币，总耗资3.697亿美元，目前累计持有845,050枚BTC，平均成本75,412美元。前瑞信风险主管预计比特币将在2027年底前达到15万美元，认为最坏时期已过。Kalshi平台永续期货过去三周交易量近137亿美元，接近7月全月的两倍。原文 原文
• 政策与监管动态。特朗普敦促美国各地社区接纳数据中心，称反对建设新设施会让社区“倒退”；特朗普政府将很快宣布大幅降低车辆燃油经济性标准。特朗普的民意支持率维持在33%的职业生涯最低点，71%的受访者不满意其对伊朗战争的处理方式。原文 原文