AI算力与存储景气共振·智能体迈向长程自治

市场情绪：科技成长主线强势，周期复苏与外部扰动并存

• 市场风险偏好继续向人工智能基础设施、存储芯片和智能体方向集中。存储行业受AI服务器、互联网数据中心对企业级产品需求上升带动，产品价格较上年同期稳步上涨；锂矿、锂盐则受益于锂电产业链自2025年下半年以来的基本面修复，铜、钨、铝、稀土等有色金属亦获得新能源和AI产业需求支撑。其中，钨精矿价格上半年同比涨幅超过350%，推动相关资源企业利润显著释放。资本市场活跃度同步提升，6月全国期货市场成交额同比增长52.72%，上半年累计成交额同比增长42.08%；截至6月末，百亿私募数量升至142家，较去年底增加29家，刷新历史纪录。原文
• 结构性业绩改善印证景气分化。香农芯创预计上半年净利润35亿至40亿元，同比增长2118%至2434%，核心驱动力为存储分销毛利改善及“海普存储”进入大规模销售；中信证券预计归母净利润233.43亿元，同比增长69.59%，反映资本市场回暖对券商综合业务的拉动。与此同时，消费端仍承压，舍得酒业预计净利润同比下降60.52%至69.55%，显示白酒行业仍处深度调整期；乘用车零售在补贴政策收缩和燃油车需求下滑影响下持续负增长，新能源车6月走势亦偏弱，但出口保持增长、厂商库存小幅收缩，行业未出现明显压库存压力。原文
• 短期经营环境还面临天气和交通扰动。台风“巴威”预计在7月11日至13日影响56座机场，温州、福州、台州、丽水机场当日进出港航班全部取消，台北桃园机场取消率达99%，上海两大机场计划取消航班近400架次。国航、东航、南航、海航、厦航等航司已推出符合条件航线的一次免费改签或全额免手续费退票政策。该扰动将直接影响华东、东南沿海暑期出行与相关消费，但属阶段性供给冲击。原文

AI基础设施：存储融资、先进封装扩产与算力商业化互相强化

• 长鑫科技IPO进入发行倒计时，预计于7月16日发行。作为“国产存储第一股”，其承销团由中金公司、中信建投担任联席保荐与主承销商，国泰海通、国元证券、华泰联合、招商证券担任联席主承销商，形成6家券商参与的豪华阵容；部分主承销商同时为公司股东，使该项目同时具备承销收入与股权投资回报预期。存储自主化与AI需求共振，正使产业链核心资产的融资与上市进程加快。原文
• SK海力士在纳斯达克以ADR形式上市，计划募资约265亿美元，发行1.779亿份ADR、每份149美元，每份对应韩国上市普通股的十分之一。上市首日开盘即升至170美元，盘中最高177美元，收报168.01美元，较发行价上涨12.8%，对应市值约1.22万亿美元。这不仅为全球第二大存储芯片厂商打开美元融资通道，也反映国际资金对AI存储、HBM及数据中心供应链的高估值定价；高盛、花旗等承销机构的佣金池预计超过1.4亿美元。原文
• 供给侧扩张仍难追上AI算力需求。市场预期台积电CoWoS先进封装月产能将从2024年的约3万片、2025年的7万片，提升至2026年底超过13万片，2027年目标至少20万片，乐观情形可达24万至26万片。设备交付周期长达7至9个月、订单分配尚未落定，意味着先进封装仍是AI芯片扩产的重要瓶颈。三星则正研发采用4纳米工艺、支持PIM存算一体技术的AI PC加速芯片GAIA，并已向联想、惠普提供样片；三星会长李在镕拟与英伟达黄仁勋会面，争取扩大组件供应并锁定AI芯片资源，产业链竞争进一步向封装、存储和终端侧推理芯片延伸。原文
• 云端算力的稀缺性也开始显现明确的资产化和商业化逻辑。Meta首席执行官扎克伯格强调公司并不存在“算力过剩”，目前正使用全部资源；但在外部市场算力报价高企时，出租部分基础设施或开展云计算业务可能带来更高回报。欧洲央行管委Moulin则提示，AI短期会因数据中心、芯片等资本开支而具有通胀属性，长期又可能通过生产率提升抑制价格水平，因而更可能加剧通胀波动。这意味着算力投资既是科技增长引擎，也是货币政策和宏观价格体系的新变量。原文

智能体竞争升级：从Coding商业化走向长程任务与自主进化

• OpenAI发布由GPT-5.6驱动的ChatGPT Work，将聊天、工作流与Codex整合至桌面端，目标不再局限于问答或单次生成，而是跨应用、文件和工作流持续执行任务数小时，完成表格、幻灯片、文档、网页应用等交付物。产品通过将复杂目标拆成多个步骤并独立推进，体现AI能力从“助手式交互”向“任务结果负责制”演进。与此同时，OpenAI首席运营官Fidji Simo因健康原因将不再回归全职岗位、转任顾问，正筹备IPO的公司面临新一轮管理层调整；公司针对苹果商业机密诉讼则强调，仍专注于自主创新技术。原文
• 智谱在市值半年内上涨10倍、于6月进入万亿港元俱乐部后，将战略重心由短期应用变现转向“Touch High（摸高）计划”。其将持续投入长程任务能力、完全自治智能体系统、完全自我训练及极致安全治理四个方向：以新一代记忆架构支持跨项目生命周期的学习、执行与复盘；以成千上万个专业智能体协同构成数字员工体系；以合成数据、自我博弈和安全沙盒推动模型自我训练；并将安全约束写入模型底层价值函数。技术路线的商业基础来自AI Coding：智谱MaaS平台ARR截至2026年3月已达17亿元、一年增长60倍，开源的GLM-5.2支持100万上下文并采用MIT协议，意在以开放生态扩大开发者覆盖。原文
• 国内AI应用和资本整合持续提速。市场传闻腾讯拟牵头以约20亿美元估值从Meta回购通用AI Agent公司Manus全部股权，但知情人士称交易完成后腾讯仍将维持少数股东地位、不会控股，交易真实性及具体条款仍待确认。MiniMax则完成160亿港元股权类融资，获得逾百家机构、约7倍认购覆盖；CEO闫俊杰宣布不再领取薪酬，并将在未来四年拿出个人持股中相当于公司总股本4%的股份激励团队、1%的股份支持开源社区。AI内容领域，FansAI全资收购AI音乐应用新映科技，显示内容生产工具正通过并购补齐模型、交互和IP工业化能力。原文

具身智能与端侧硬件：空中机器人、感知芯片打开新场景

• 具身智能的竞争正由地面人形、四足机器人向低空场景扩散。深圳企业鹰瞰智翼在三个月内完成三轮融资，最新A轮融资达数千万元，由元禾璞华领投。其消费级扑翼飞行机器人Eagle X累计完成超过3000小时飞行测试，已进入量产阶段并计划于今年第三季度上线KickStarter；产业级产品将配置约15个自由度，通过独立调整翼面角度、扭转和折叠来主动适应复杂气流。公司自研流体仿真引擎Vortrix，在虚拟环境中结合风洞数据和强化学习完成数百万次训练后零样本迁移至真机，且真实飞行数据会持续反哺模型校正，形成“数据—仿真—控制”的飞轮。低噪、安全及生物兼容特性，为近人消费、巡检和生态监测提供了区别于旋翼无人机的路径。原文
• 端侧AI与多模态感知成为具身落地的另一条主线。蚂蚁灵波推出具身原生世界动作模型LingBot-VA 2.0，从动态建模、因果预测和实时执行等机器人与环境的原始交互需求出发设计，而非简单迁移数字世界模型能力。芯片端，聆思科技完成近5亿元B轮融资，用于新一代端侧大模型推理芯片研发；灵睿智芯获得数亿元融资，加速高性能RISC-V内核、智能体CPU与AI原生融合计算架构产业化；他山科技完成数亿元B轮融资，投入触觉传感器、芯片迭代及触觉训练平台。这一系列融资说明，智能体从云端决策进入真实世界，仍需依赖低功耗推理、运动控制和高精度触觉等底层硬件协同。原文

产业与宏观：数字金融合规推进，中国制造与能源能力提供底座

• 数字金融监管基础设施出现重要突破。稳定币发行商Circle获得美国货币监理署批准设立信托银行，未来可直接管理受监管稳定币USDC的储备资产。USDC流通规模已超过730亿美元，此前支撑其发行的现金和美债主要依赖第三方银行与托管机构；新设的Circle国民信托银行不具备吸收存款和发放贷款功能，因此更接近稳定币储备管理与托管的合规化升级，而非传统商业银行扩张。原文
• 中国实体产业的全球供给能力继续构成科技与贸易扩张的基础。全国海洋生产总值超过11万亿元，国际海运量占全球近三分之一，全球货物吞吐量前十港口中中国占8席、集装箱吞吐量前十中占6席；2025年全国港口货物吞吐量达183亿吨、集装箱吞吐量3.54亿标箱，均居世界第一。电力技术创新方面，中国在《全球电力发展指数（2026）》中位居全球首位。与之相比，欧盟电气化率仅约23%，低于超过30%的领先国家，且仍有600GW已建成可再生能源项目等待并网，电网建设与电气化政策滞后正成为欧洲竞争力的制约因素。原文
• 其他消费和公司事件显示，内容经济及传统行业仍在进行各自的结构调整。暑期档票房截至7月11日突破25亿元，小红书受世界杯内容热度推动，7月App使用时长环比增速提升2倍、日发布笔记数环比增速为6月的3倍，长时间观看互动直播用户同比接近5倍。通信业方面，阿联酋电信以约44亿英镑出售所持沃达丰约16%股权，法国电信大亨格扎维埃·尼埃尔控制的Vega接手后将成为沃达丰最大股东；欧洲电信资产在股价下行后迎来战略投资者吸纳。原文

日报结论

• 今日核心信号是AI投资从模型叙事扩展至“算力—存储—封装—端侧芯片—智能体应用—具身机器人”的全链条验证：SK海力士的高溢价美股上市、长鑫科技IPO、台积电CoWoS扩产及存储企业利润爆发，共同确认基础设施景气；ChatGPT Work和智谱“摸高”计划则将竞争焦点推向可持续数小时乃至跨周期执行的长程任务、自治协作和自我进化。短期应关注先进封装产能、存储价格与企业资本开支能否继续匹配高估值预期；中期则需重视AI资本开支造成的通胀波动、监管治理以及消费和传统行业复苏仍不均衡的现实。原文