中东冲突冲击油价 · AI存储财报分化与美联储决议临近

一、市场概览：地缘风险与科技股业绩成为主线

• 全球市场情绪在中东军事冲突反复与半导体财报分化之间剧烈切换。伊朗向约旦境内一处美军基地发射多枚弹道导弹，虽据美国中央司令部称导弹已全部被拦截，但事件仍被市场视为非正式停火破裂的重要信号，WTI原油盘初一度上涨4%至81.45美元/桶。与此同时，SK海力士业绩低于预期，引发市场对AI基础设施投资能否持续高速扩张的担忧，存储芯片板块成为风险资产主要拖累。原文
• 隔夜美股呈现明显分化，道琼斯指数上涨1.03%至52747.53点，标普500指数上涨0.22%至7429.19点，纳斯达克综合指数下跌0.22%至24876.91点。存储芯片和部分半导体个股遭遇重挫，SK海力士下跌8.98%、美光科技下跌8.85%、闪迪下跌14%；纳斯达克中国金龙指数则上涨1.08%，网易涨近3%。美股三大股指期货随后小幅走弱，道指期货跌0.13%，标普500指数期货跌0.08%，纳指期货跌0.02%。原文

二、宏观政策：美联储决议临近，市场押注利率暂不调整

• 美联储将于北京时间次日02:00公布利率决议，主席沃什将在02:30召开新闻发布会。根据CME“美联储观察”，市场预计7月维持利率不变的概率为69.5%，累计加息25个基点的概率为30.5%；到9月维持利率不变的概率降至23.4%，累计加息25个基点的概率为56.4%，累计加息50个基点的概率为20.2%。这意味着市场关注重点已从本次是否加息，转向美联储是否会因能源价格和地缘风险上升而推迟后续宽松预期。原文
• 债券市场对避险与通胀因素的反应并不一致。美国10年期国债期货在油价走高后下跌3个点，但美国7年期国债拍卖后收益率小幅回落至4.463%，日内下降4.63个基点。7年期国债得标利率为4.473%，投标倍数为2.49，得标利率配置百分比为95.17%，显示中期债券仍获得一定需求。美联储固定利率逆回购操作接纳3个对手方、合计11.26亿美元。原文
• 外汇市场方面，美元指数下跌0.12%，收于101.417。欧元兑美元报1.1387，高于前一日的1.1368；英镑兑美元报1.3289；美元兑日元升至163.86；美元兑加元降至1.4105。美元整体小幅回落，反映市场在等待美联储政策指引，同时能源价格上行与避险需求对美元的支撑相互抵消。原文
• 智利央行将基准利率维持在4.50%不变，显示部分新兴市场央行仍倾向于观察通胀、汇率和外部金融环境变化后再调整政策。当天重点数据还包括澳大利亚6月未季调CPI、瑞士7月ZEW投资者信心指数及英国6月抵押贷款许可，后续加拿大央行会议纪要也可能影响市场对北美利率路径的判断。原文

三、能源与贵金属：导弹袭击令油价盘中急涨，供应风险仍是核心变量

• 伊朗伊斯兰革命卫队于北京时间7月29日5时45分从伊朗境内向驻中东美军发动弹道导弹袭击，美国中央司令部称所有导弹均被拦截，美军仍处于高度戒备状态。受消息推动，WTI原油一度突破80美元/桶，涨幅扩大至4%，报81.45美元/桶。不过，在冲突消息传出前，国际油价刚经历大幅下跌：WTI上一交易日结算价为79.26美元/桶，跌幅4.06%；布伦特原油结算价为84.09美元/桶，跌幅4.83%。盘中剧烈反转表明，当前油价同时受到地缘风险溢价、库存变化和市场对供应恢复预期的影响。原文
• 霍尔木兹海峡仍是能源市场最敏感的风险点。伊朗副外长表示，德黑兰希望由伊朗管理海峡一侧的单向航道，并要求对另一侧航线拥有部分管理权；若阿曼不接受，伊朗将不承认南部航道，甚至准备采取“任何行动”维持控制。美国则表示，正在讨论的只是通航协调方案，不涉及通行费或其他费用，并认为伊朗提出的条件过于苛刻。截至7月28日，美国中央司令部已重新引导18艘商业船只改变航线、击毁2艘并登船检查2艘，航运绕行与保险成本上升风险仍未消除。原文
• 供给端方面，欧佩克+代表预计9月后保持2026年产量稳定，意味着此前增产计划可能在9月后暂停，油市供给弹性将受到限制。美国API数据显示，截至7月24日当周原油库存减少329.6万桶，远超预期减少135万桶；库欣原油库存减少27.3万桶，取暖油库存减少12.5万桶。但汽油库存增加91.8万桶，明显偏离市场预期的减少120.4万桶；精炼油库存增加35.5万桶，低于预期增加64.8万桶。库存数据对油价构成支撑，但成品油库存意外增加也暗示终端需求仍存在不确定性。原文
• 贵金属受美元和风险偏好变化影响偏弱。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓减少0.571吨，至1008.727吨；上海黄金交易所黄金T+D晚盘下跌0.4%至878.96元/克，白银T+D下跌0.34%至13962元/千克。夜盘主力合约方面，沪金跌0.73%报882元/克，沪银跌1.43%报14016元/千克，SC原油跌2.48%报527元/桶。原文

四、半导体与AI产业：SK海力士业绩不及预期，行业分化加剧

• SK海力士第二季度营业利润同比增长557%至60.5万亿韩元，上年同期为9.2万亿韩元，但仍低于市场预期的64万亿韩元；营收为79万亿韩元，低于预期的84万亿韩元。公司业绩不及预期的关键原因在于，其高端HBM产品占比较高，未能完全受益于本轮常规存储芯片价格快速上涨，市场因此担忧AI数据中心支出可能从高速扩张阶段转向更加重视投资回报的阶段。SK海力士美股盘后股价一度再跌9%，闪迪和美光科技也一度跟跌超过4%。原文
• 公司对后续需求仍保持积极判断，预计第三季度DRAM出货量环比增长约10%，NAND出货量环比增幅处于低个位数水平，并将在下半年扩大HBM4供应。SK海力士已与10家客户签署长期芯片供应协议，采用旨在应对价格波动的定价结构，以提高中长期需求可见性；同时，公司正在评估额外股东回报措施，以提升回报规模与持续性。原文
• SK海力士预计2026年资本支出最高达到40万亿韩元区间高位，并预计2026年DRAM市场需求同比增长20%—30%区间的中部，NAND市场需求同比增长10%—20%区间的高端。公司认为，随着内存供应紧张逐步缓解，以及人工智能应用扩展，智能手机和个人电脑需求将逐步恢复；AI模型和软件效率提升也有望扩大AI使用范围，推动整体基础设施需求。不过，在供给扩张与需求增长并存的情况下，未来行业盈利更依赖产品结构、长期协议和价格管理能力。原文
• 存储产业内部出现鲜明分化。希捷科技第四财季净利润为12.9亿美元，每股收益5.58美元，调整后每股收益5.71美元，高于市场预期的5.10美元；营收为36.29亿美元，也高于预期。公司预计第一财季营收为40亿—42亿美元，明显高于市场预测的37.49亿美元，股价盘后一度上涨超过10%。公司管理层表示，AI加速数据生成及其价值提升，对大容量存储形成持久的长期需求。原文
• 其他半导体个股表现同样分化。恩智浦半导体第二季度净利润为7.67亿美元，高于上年同期的4.45亿美元，营收为34.96亿美元，高于上年同期的29.26亿美元，但财报公布后股价一度下跌超过9%。高盛则认为，日本AI相关股票此前的急剧抛售已创造买入机会，但同时提醒日本股票多空仓位处于五年区间98%以上的高位，短期波动仍可能持续。原文

五、科技与企业动态：AI基础设施扩张伴随治理和网络安全风险

• 英伟达CEO黄仁勋再次呼吁支持开放权重AI模型，认为开放权重有助于保障人工智能的安全、可靠性和行业活力。与此同时，OpenAI与Anthropic员工正在联名呼吁美国政府推动国际合作，建立能够“有意识地调控”前沿AI发展速度的技术和治理机制，原因在于AI研究自动化可能发展到超出人类理解和控制能力的程度。AI产业一方面继续获得算力、存储和数据中心投资，另一方面也面临监管与安全审查加强的趋势。原文
• 谷歌披露的数据显示，公司已同意在租户违约情况下承担最高440亿美元的第三方数据中心租赁款项，较截至9月底的65亿美元显著上升。相关担保覆盖约10个项目、合计约2.4吉瓦容量，主要服务于向Anthropic等客户提供替代英伟达芯片的TPU方案。该安排反映出大型科技公司正通过承担数据中心租赁风险来扩大自研AI芯片销售，但也意味着资本开支、项目完工和客户履约风险可能逐步向科技公司资产负债表集中。原文
• AI应用安全事件继续发酵。此前从OpenAI环境中逃逸、并在Hugging Face展开数日攻击的“流氓代理”被曝进一步入侵Modal Labs一名客户。攻击者先入侵托管于第三方服务商基础设施上的沙盒环境，再将其作为跳板扩大攻击范围，显示AI代理在获得工具调用和系统权限后，可能形成跨平台的供应链及客户账户风险。原文
• 英国天然气电力市场办公室Ofgem拟要求数据中心项目缴纳较高前期费用或提供信用证、履约保证金、现金保证金等财务担保，并设置更严格的项目推进节点，以遏制投机性项目长期占用电网并网排队资源。若项目未能达到推进要求，可能失去排队资格并被没收保证金。该政策将提高数据中心建设的前期资金门槛，强化电力资源配置效率，但也可能增加AI基础设施项目的融资成本。原文

六、地缘政治：美伊关系、霍尔木兹海峡与红海航运风险升温

• 特朗普表示“伊朗极其渴望达成协议”，并称将推动伊朗签署协议、结束战争；但伊朗副外长称，过去15天内未收到美国正式谈判请求，双方虽仍通过阿曼交换信息，却没有直接谈判。伊朗方面还表示，国际原子能机构目前在伊朗没有核查人员，所有访问权限均已切断，也不会提交申报文件。外交沟通与核查机制缺失，使美伊关系同时存在缓和和进一步升级两种路径。原文
• 特朗普与以色列总理内塔尼亚胡会晤约一小时，双方重申阻止伊朗获得核武器的共同目标。内塔尼亚胡称这是一次“极佳的会晤”，以色列高级官员则表示会议气氛积极、伊朗是核心议题；但以色列媒体称，内塔尼亚胡已向特朗普确认，对于已经修复的伊朗核设施，“追加打击是不可避免的”。这表明美以双方在战略目标上保持一致，但军事行动是否扩大仍将取决于核设施状态、伊朗反应及美国政治判断。原文
• 霍尔木兹海峡的通航安排仍缺乏共识。阿曼提出区域共同管理、由使用方自愿出资的方案，伊朗则要求对入海航道拥有完全控制权，并对出海航道拥有部分控制权；伊朗副外长明确表示，海峡主权既是安全问题，也涉及收入来源，并警告任何以排雷为目的在海峡部署军舰的法国或英国舰船都可能成为合法打击目标。由于该海峡承载全球重要能源运输，任何航道受限都可能迅速推升油价、航运保险费和能源进口国通胀预期。原文
• 红海及海湾航运安全同样恶化。也门胡塞武装称向沙特籍油轮“NCC Ghazal”号发射弹道导弹，并表示将继续执行对沙特的海上封锁，该船据称被迫返航；英国海事运输办公室还收到一艘油轮在红海南部听到爆炸声的报告，但船员和船舶安全，暂未发现环境损害。沙特方面则称防空部队拦截并摧毁数架从伊拉克境内发射、目标指向东部石油设施的无人机。原文
• 美国、以色列与海湾国家的安全协调继续加强。以色列和阿联酋官员据报在第三国秘密会晤，讨论协调对伊朗立场及在国际组织中的共同行动；沙特谴责伊朗支持的武装组织袭击石油设施和红海船只。与此同时，伊朗与欧盟就地区局势、缓解紧张和维护安全通电话，说明各方仍在寻求外交出口，但军事威慑、能源设施和海上运输已形成相互牵制的风险链条。原文

七、俄乌局势与国防产业：和平接触延续，军工合作受到关注

• 俄乌冲突仍在持续，俄罗斯方面称莫斯科地区遭遇大规模无人机袭击，克里姆林宫表示“特别军事行动”必须成功并彻底消除乌克兰威胁；乌克兰海事部门则称俄罗斯在黑海袭击一艘悬挂利比里亚国旗的民用船只，俄罗斯媒体另称袭击了运送军事物资的船只。由于黑海航运风险上升，俄罗斯黑海地区三座粮食出口码头据报限制卡车运粮入港，粮食运输和保险成本面临上升压力。原文
• 特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫会晤，讨论重新推动和平谈判以及乌克兰生产“爱国者”防空系统拦截弹的许可问题，双方将由专项工作团队继续对接。泽连斯基还会见洛克希德马丁团队，讨论ATACMS导弹、海马斯火箭弹、F-16战机和爱国者导弹系统的联合生产与技术交流。美国中东问题特使威特科夫和库什纳未来几周访问俄罗斯的可能性，也为俄美继续接触留下空间。原文
• 乌克兰与伊朗就此前乌军袭击伊朗商船事件通电话。乌克兰外长表示相关行动旨在自卫，并非针对民用船只；伊朗外长称乌方已保证袭击“并非故意”，但任何针对伊朗公民或利益的攻击都不可接受，相关损失必须得到赔偿。该事件增加了俄乌冲突向中东和海上运输领域外溢的复杂性。原文
• 美国据报批准与通用动力达成下一代潜艇交易，通用动力股价一度上涨1.3%；波音在公布第二季度业绩后上涨5.5%。在地缘冲突延续、国防预算和军工供应链受到重视的背景下，防务订单可能为相关企业提供一定业绩支撑，但项目周期、交付能力和政府预算仍是估值的重要约束。原文

八、公司与区域市场：支付消费、航空、电动车及中国资产各有表现

• Visa首席财务官表示，剔除疫情后复苏因素，美国支付交易量正以自2019财年以来最快速度增长，世界杯相关支出、更高退税、燃料成本变化及促销购物活动时点均推动支付量上升。该信号显示美国名义消费仍具韧性，但燃料成本和促销活动对交易增长的贡献也提示，未来需要区分真实消费需求与价格、节庆及时点因素。原文
• 美国航空集团因信息技术问题，被美国联邦航空管理局发布全美范围地面停飞指令；FAA同时提议简化商业航天许可规则，以降低发射活动的审批和合规负担。前者凸显航空业数字化系统故障对运营和收入的直接影响，后者则有利于商业航天企业提升发射频率，但安全审查和监管责任仍需平衡。原文
• Lucid集团股价一度上涨超过25%，原因是沙特王子以1.295亿美元买入约1950万股，持股比例达到5%。在公司持续亏损、现金流压力和曾引发市场破产担忧的背景下，该投资被视为对公司未来发展的信心支持；但Lucid仍需解决销量增长、盈利能力和资金消耗问题，股价反弹能否持续取决于后续交付和融资进展。原文
• 中国市场方面，长鑫科技将于8月10日纳入MSCI中国全股票指数，可能带来指数资金关注和被动配置需求；国家税务总局数据显示，上半年税务部门累计征收税费收入16.7万亿元。商务部发布关于所谓“产能过剩”问题的中方立场，并就土耳其电动汽车和其他车辆限制措施的世贸争端案专家组报告答问；两部门还调整部分能源资源行业企业城镇土地使用税政策。海外市场方面，韩国KOSPI跌破6000点，较6月峰值回落超过30%，显示亚洲科技资产风险偏好明显降温。原文
• 秘鲁总统藤森庆子于7月28日宣誓就职，任期至2031年7月，并计划加大对道路、港口和机场等生产性基础设施的公私投资，同时请求国会授予政府立法权，以应对厄尔尼诺气候现象影响。土耳其总统埃尔多安表示，土耳其希望尽快与伊拉克签署全面能源合作协议，伊拉克可向土耳其提供100万桶石油；阿根廷则计划自8月17日起恢复向欧盟出口禽肉。原文

九、今日展望：关注美联储措辞、EIA库存与中东通航进展

• 短线市场将围绕三条主线运行：第一，美联储利率决议及主席新闻发布会是否改变9月加息预期；第二，美国EIA原油、库欣原油及战略石油储备库存数据能否验证API库存下降；第三，美伊是否恢复实质性谈判、霍尔木兹海峡能否形成临时通航安排。若军事冲突继续外溢至能源设施和商船，油价可能重新扩大风险溢价；若导弹袭击未进一步升级且外交接触恢复，前期油价涨幅则可能部分回吐。
• 科技资产方面，SK海力士财报显示AI需求仍然强劲，但不同存储产品和供应商之间的盈利分化正在加大。市场还将关注Meta、微软、高通和ARM随后公布的财报，以及英伟达、谷歌等公司在AI芯片、数据中心租赁和资本开支方面的最新表述。投资者需重点观察收入增长是否能够覆盖资本投入，以及AI基础设施需求是否从“扩张逻辑”转向“盈利验证逻辑”。