中东封锁扰动风险偏好·鹰派美联储与芯片抛售压低全球股市

总体市场情绪：地缘冲突升级与估值调整共振，亚洲风险资产承压

• 全球市场进入避险与去杠杆交织的交易阶段。美军连续第六晚扩大对伊朗军事打击，行动覆盖港口、机场、桥梁、铁路枢纽及军事设施；伊朗则对巴林、约旦、科威特等地美军相关目标发动无人机或导弹袭击，霍尔木兹海峡周边航运与能源设施风险显著上升。尽管冲突升级未立即推高国际油价，但对供应链、航运保险和能源安全的潜在冲击，持续压制亚洲科技股及高估值成长资产的风险偏好。原文
• 隔夜美股三大指数集体收跌，纳斯达克综合指数跌1.47%，标普500指数跌0.51%，道琼斯指数跌0.20%。半导体板块成为主要拖累，费城半导体指数一度跌超4%，SK海力士ADR（SKHY）跌13.6%、闪迪（SNDK）跌12.6%、美光科技（MU）跌5.6%、谷歌（GOOG）跌超4%、英伟达（NVDA）跌超2%。美股科技板块回撤向亚太市场传导，叠加中东局势不确定性，形成开盘后的集中抛压。原文
• 亚太股市普遍走弱，日本、韩国存储产业链及中国成长板块压力尤为明显。日经225指数盘中一度大跌4%，创6月11日以来低位；台湾加权指数开盘下跌3.19%，台积电盘初跌逾3%；港股恒生科技指数跌幅扩大至2%。A股方面，上证综指盘中跌约1%，深证成指跌2.94%，创业板指跌3.91%，科创50指数跌超2%，显示此前涨幅较大的科技、芯片与创新药板块正在经历高波动调整。原文

中东局势与能源：霍尔木兹风险仍高，油价反而回落凸显需求与政策博弈

• 美国中央司令部确认完成新一轮对伊朗“大规模打击”，动用战斗机、无人机和军舰，对数十个伊朗军事目标实施精确打击；美方称已有超过5万名美军官兵在中东地区执行任务。伊朗方面则表示，已针对驻巴林谢赫伊萨空军基地的美军设施发动无人机袭击，并对约旦、科威特方向相关目标采取行动。卡塔尔拦截导弹袭击后，一名儿童被导弹拦截碎片击伤，说明冲突外溢已对海湾国家民用安全构成现实威胁。原文
• 霍尔木兹海峡航运风险仍是能源市场核心变量。白宫称对伊朗的海上封锁已全面生效，参与行动的包括20艘军舰和2艘航母；美军已迫使3艘试图突破封锁的商船改变航向，并使1艘不配合船只失去行动能力。国际能源署署长比罗尔警告，若未来数周霍尔木兹海峡石油和天然气流动仍无改善，全球能源安全将面临严峻风险。伊朗则强调海峡是其国家安全支柱，并警告任何偏离其指定路线的船只可能遭受损害。原文
• 值得注意的是，供应风险并未转化为当日油价上涨。纽约WTI原油8月合约收于78.95美元/桶，下跌0.82%；布伦特原油9月合约收于84.23美元/桶，下跌0.85%，盘中WTI一度跌超2%。这反映市场一方面评估美国封锁及军事行动对短期供给的控制能力，另一方面也担忧高油价对全球需求的压制。雪佛龙正研究参与伊拉克油田投资，并推动重启通往叙利亚地中海港口的输油管道，亦体现区域国家与企业正寻求绕开霍尔木兹海峡、分散运输风险；但替代线路只能降低脆弱性，难以完全消除伊朗对地区能源流动的影响。原文
• 航运风险已在期货市场率先定价，集运指数（欧线）主力合约日内涨4%至2671点。与此同时，伊拉克巴士拉港发生无人机撞击油轮事件后，所有石油装运码头一度暂停原油输送，凸显即使海峡未完全中断，港口、桥梁、通信枢纽和沿岸基础设施受袭也足以造成阶段性供应扰动。市场后续需持续追踪海峡通行效率、伊拉克装运恢复情况及红海—曼德海峡风险是否进一步升级。原文

货币政策与外汇：美联储内部偏鹰，美元走强并施压亚洲货币

• 美联储官员讲话显示，尽管近期美国通胀数据有所降温，政策制定者尚未形成明确宽松共识。达拉斯联储主席洛根认为，单月CPI回落“还不够”，通胀尚未可持续回到2%目标，当前适度加息有助于更好平衡风险；她尤其警惕人工智能投资热潮、数据中心电力需求与能源运输约束可能形成新的通胀压力。堪萨斯联储主席施密德同样指出，通胀在广泛商品和服务中仍具黏性，不应轻易将食品价格冲击排除在政策判断之外。原文
• 美联储副主席杰斐逊的表态相对均衡：劳动力市场正在稳定，低招聘、低裁员环境受到不确定性与人工智能替代担忧影响；AI若先带来基础设施投资和消费需求扩张、后实现生产率改善，可能推升通胀，反之若成本下降更快则有助于抑制物价。杰斐逊强调，政策需综合评估中东冲突、关税、能源价格与AI普及的供需影响，并坚持推动通胀回归2%。CME数据显示，市场预计美联储7月维持利率不变的概率为88.8%，但9月累计加息25个基点的概率已达46.2%，反映紧缩预期并未消退。原文
• 美元强势延续，美元指数16日上涨0.27%至100.76，美元兑日元升至162.39。亚洲货币承压，新台币贬至32.325、泰铢贬至33.685，均为2025年4月底以来低位；日本财务大臣片山皋月表示，必要时准备对过度货币波动采取行动。人民币中间价方面，美元兑人民币报6.7934，较前一日上调25点，即人民币中间价小幅走弱。原文

中国宏观流动性：跨境收支创新高，央行大额净投放稳定资金面

• 中国跨境经济活动保持活跃。国家外汇管理局数据显示，2026年上半年银行代客涉外收支合计9.2万亿美元，同比增长21%；银行结售汇规模合计2.9万亿美元，同比增长24%，均创历史同期新高。具体看，1—6月银行累计结汇107923亿元人民币、累计售汇89192亿元；银行代客涉外收入324291亿元、对外付款307223亿元，反映跨境贸易与投资资金流入流出均维持较高活跃度，外汇市场供求总体具备韧性。原文
• 面对权益市场波动，中国人民银行通过公开市场操作释放流动性支持。央行开展4505亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变，考虑到当日仅有200亿元逆回购到期，单日实现净投放4305亿元。大额净投放有助于缓和短期资金面压力，稳定市场预期；不过，国债期货表现相对平稳，2年期主力合约仅跌0.01%，5年期和10年期合约持平，显示债市对短端资金宽松已有较充分预期。原文
• 实体投资层面，铁路建设继续发挥稳增长作用。2026年上半年全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比增长2.1%，累计投产新线355.2公里。政策层面则继续强调治理“内卷式”竞争，市场监管总局提出依法运用监管工具，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。这意味着后续观察重点将不仅是总量投资扩张，也包括行业供给约束、价格秩序修复和企业盈利质量改善。原文

中国股市：科技成长领跌，资金从高估值芯片与医药板块撤离

• A股延续前一交易日的调整态势，且跌幅在早盘快速扩大。7月16日，上证综指、深证成指、沪深300指数分别下跌1.85%、1.97%和1.85%，创业板指跌2.95%、科创50指数跌4.02%；17日早盘继续低开低走。两市融资余额截至7月16日降至28290.25亿元，单日减少285.86亿元，表明杠杆资金风险偏好趋于收缩。尽管沪深两市成交额已连续278个交易日突破1万亿元，市场流动性并不缺乏，但高成交背景下的集中回撤显示筹码交换与估值消化仍在进行。原文
• 存储芯片与AI硬件产业链成为调整重灾区。德明利连续第三日跌停，华天科技、江波龙、香农芯创、佰维存储跟跌；澜起科技A股低开超6%，港股澜起科技（06809.HK）跌超6%，中际旭创盘中跌超10%，寒武纪跌超5%。板块下跌与海外存储股暴跌形成联动，也叠加澜起科技韩国办公室遭检方现场搜查、涉及反垄断法规事项的事件扰动。需要区分的是，澜起科技预计上半年净利润同比增长63.9%至81.2%，DDR5 RCD芯片出货量仍明显增长，基本面改善与短期估值、情绪冲击之间的背离或将加大个股波动。原文
• CRO与PCB板块同样遭遇抛售，昭衍新药、凯莱英、灵康药业跌停，百奥赛图跌超13%；广合科技跌停，逸豪新材、南亚新材、金安国纪、东山精密、生益科技等走弱。医药股回调既反映此前主题交易后的情绪降温，也受到昭衍新药提示市场情绪过热、非理性炒作风险的影响。相对而言，电力、零售与信创概念出现逆势拉升，华银电力、中百集团、中央商场、陕鼓动力触及涨停，显示资金在地缘冲突带来的能源安全逻辑、内需防御逻辑及国产替代方向之间轮动。原文

人工智能与半导体：商业化加速与产业整合并行，短期波动不改长期资本开支逻辑

• 上海举行的2026世界人工智能大会成为产业关注焦点。月之暗面发布Kimi K3，参数规模达2.8万亿，为全球最大规模开源模型，原生支持视觉理解并具备100万词元上下文窗口，面向软件工程、知识工作与多模态复杂任务优化。智谱（02513.HK）则据称截至7月的年度经常性收入（ARR）达到10亿美元，半年增长15倍。开源大模型能力提升与AI Coding、视频生成等场景的变现进展，显示国内AI竞争正由模型能力竞争加速转向商业化效率竞争。原文
• 算力投资的瓶颈正由芯片供给进一步延伸至电力与基础设施。中信证券测算，中国数据中心“十五五”期间增量规模或达78.5GW，对应资本开支约10.7万亿元；围绕园区内外的算电协同投资规模约2万亿元，预计“十五五”期间年复合增长率约42%。美联储官员对数据中心用电和AI投资带来通胀压力的担忧，也从宏观层面印证算力扩张对电力设备、能源供应和电网建设的需求具有较强确定性。原文
• 全球半导体产业链正加速重组。三菱电机计划在9月前与东芝、罗姆达成协议，整合功率半导体业务，目标是统一销售、制造和研发资源，并挑战全球功率半导体市场领先地位。当前英飞凌约占全球近五分之一市场，而三菱电机、东芝和罗姆各自份额均不足5%；随着英伟达Vera Rubin等高功耗计算平台迭代，电源管理芯片的战略价值持续提升。另一方面，印度塔塔电子拟以90纳米成熟制程开启本土晶圆制造，低于此前规划的28纳米起点，说明新兴制造国家在设备、工艺与生态建设上仍面临较高门槛。原文
• 公司业绩与订单数据仍为国产算力链提供基本面支撑。摩尔线程预计上半年营收同比增长135%至149%，MTTS5000已实现规模量产；海光信息预计上半年净利润增长42%至52%；芯原股份4月30日至7月16日新签订单64.13亿元，其中AI算力与数据处理领域订单占比均超过90%；TCL科技参与长鑫科技IPO战略配售，获配约1.58亿元。与此同时，复旦大学团队发布“量子闪存”技术，在27℃室温下观测到单电子非易失性存储行为，计划1至3年推进产品落地，为下一代存储技术提供长期产业化想象空间。原文

商品与基金市场：贵金属大跌、碳酸锂走强，高溢价ETF风险需警惕

• 贵金属在地缘风险升温背景下反而出现明显回调，显示此前避险溢价正在被获利了结和美元走强所消化。沪金主力夜盘跌1.34%至871元/克，上海黄金交易所黄金T+D早盘跌约1.09%；沪银主力跌3.15%，早盘一度跌4%，钯主力跌4%至298.65元/克，现货铂金跌约3%。不过长期配置资金并未完全撤离，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓维持在1001.878吨，伯恩斯坦将2026年金价目标上调至4533美元/盎司，理由包括央行储备多元化及货币政策前景。原文
• 碳酸锂逆势大涨，主力合约一度涨近4%，报153780元/吨。驱动因素来自供给收缩和库存下降：九岭锂业4000吨产能阶段性停产，周度碳酸锂库存减少4714吨；调研数据显示当周碳酸锂产量2.4万吨，环比下降3.6%，库存降至9.14万吨、环比减少1.9%。宁德时代枧下窝锂矿复产的环评程序仍存不确定性，也令市场对短期供应恢复保持谨慎。锂价反弹能否延续，仍取决于后续复产进度、下游电池排产及库存去化是否具有持续性。原文
• 场内基金方面，多只跨境与商品产品出现较高溢价，交易风险显著上升。全球芯片LOF溢价超过17%，纳指科技ETF景顺溢价超18%，原油LOF易方达溢价超10.5%，国投白银LOF溢价超11%；中韩半导体ETF已因高溢价停牌，嘉实黄金LOF继续暂停申购。主动ETF试点也取得实质进展，首批18家公募产品已上报，其中17家采用券结模式、且多数由银行托管。投资者应将二级市场价格与基金净值区分对待，避免在高溢价状态下追逐主题资产。原文

市场展望：关注能源通道、美国数据与科技板块盈利兑现

• 短期市场的核心定价主线仍将围绕三方面展开：其一，霍尔木兹海峡通行与伊朗基础设施受袭后可能引发的能源供应扰动；其二，美联储面对通胀、就业和AI投资需求时是否进一步转向鹰派；其三，全球半导体与AI龙头在高资本开支、技术迭代及估值压力下能否以业绩支撑预期。中东局势若继续外溢至油轮、港口或海底能源设施，航运和油气风险溢价可能重新上升；若封锁风险可控而需求担忧占主导，油价则可能维持高波动而非单边上行。
• 本交易日将重点关注欧元区6月CPI终值、美国6月新屋开工与营建许可、进口物价、工业产出，以及7月密歇根大学消费者信心和一年期通胀预期。美国抵押贷款利率已升至6.55%、创2025年8月以来高位，房地产数据将为美国经济韧性与利率敏感部门承压程度提供新的验证。权益市场方面，在全球科技股调整、A股杠杆资金收缩的背景下，短期宜关注高估值成长资产的波动风险，同时跟踪电力、算电协同、能源安全、国产算力及具备订单和业绩兑现能力企业的结构性机会。原文